Si une entreprise doit acheter une marchandise dans le futur – par exemple, un moulin doit acheter certaines quantités de blé – elle peut se protéger en bourse contre une hausse de prix inattendue en effectuant un achat de remplacement sur le marché à terme. Le seul risque qui subsiste est un changement de la base (base : prix au comptant moins prix à terme). – L’entreprise est – comme on dit – “short-thebasis”, car elle profitera si la base s’affaiblit. – Par exemple, si une entreprise achète un contrat à terme sur le blé à 4,25 USD et que le prix au comptant est de 4,12 USD, la base est de moins 0,13. Si l’opération de couverture est terminée et que les contrats à terme sont à 4,20 USD et le prix au comptant à 4,00 USD, la base est de moins 0,20. L’entreprise bénéficie alors d’une baisse de la base de 0,07 USD. – Il en va de même si la base devient plus forte ; l’entreprise est alors “long-the-basis”. – Voir Hors de la monnaie, Option, Contrat à terme sur matières premières.
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Professeur d’université Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol, Dipl.rer.oec.
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