Borsada işlem görmeyen, ancak tüccar ile alıcı arasında ve özellikle hedge fonlar arasında iki taraflı olarak takas edilen finansal ürünler. – Bu ticaret şeklinin dezavantajları her şeyden önce – işlemlerin kapsamı ve fiyatlar gizli kalır, – fiyat oluşum süreci şeffaf değildir, – borsada olduğu gibi piyasa gözetimi yoktur, – işlem gören menkul kıymetlerin risk içeriği büyük ölçüde bilinmemektedir ve – finansal piyasada beklenmedik fiyat bozulmaları (fiyatların düşmesi) durumunda, birkaç kez ve en son olarak sub-prime krizini çevreleyen kargaşanın akışında açıkça görüldüğü gibi, tezgah üstü ticaret aniden kurur. – Bunun nedeni, hedge fonların çeşitli piyasa faaliyetleri için sürekli para toplaması ve varlıkları teminat olarak sunmasıdır. Genel piyasa gelişimi nedeniyle sunulan teminatın değeri düşerse, bankalar ek fonlama talebiyle hedge fona yaklaşır. Bu talebi karşılayabilmek ve aynı zamanda cari ödemeleri yapabilmek için fonun varlıklarından menkul kıymetler satılır. Bu nedenle yeni menkul kıymet alımı için likidite eksikliği söz konusudur. – Borsa dışı işlemlerin avantajı, çok kısa bir süre içinde gerçekleştirilebilmeleridir. Menkul kıymetleştirilmiş menkul kıymetleri satın almak için bir hedge fona özel amaçlı bir araç tarafından yapılan teklif ile fon yönetiminin satın alma taahhüdü arasındaki süre genellikle sadece birkaç dakikadır. – Bkz. Türev İşlemleri Takas Yükümlülüğü, Türev işlemler raporlama yükümlülüğü, hedge fon riskleri, kotasyon, bahsi geçen, tezgah üstü ticaret. – Bkz. 2011 Finansal İstikrar Raporu, s. 43 f., s. 75 (genel olarak tezgah üstü ticaretin ve özellikle tezgah üstü türev piyasalarının şeffaf olmaması; tezgah üstü ticarette piyasa şeffaflığının sağlanmasına yönelik tedbirler), 2012 Finansal İstikrar Raporu, s. 92 f. (şeffaf olmayan tezgah üstü türev piyasası yüksek riskler barındırmaktadır), 2013 Finansal İstikrar Raporu, s. 91 f. (tezgah üstü türev piyasalarında sistemik riskler; ayrıntılı sunum).
Dikkat: Finansal ansiklopedi telif hakkı ile korunmaktadır ve açık izin olmadan sadece özel amaçlar için kullanılabilir!
Üniversite Profesörü Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol., Dipl.rer.oec.
Profesör Dr. Eckehard Krah, Dipl.rer.pol.
E-posta adresi: info@jung-stilling-gesellschaft.de
https://de.wikipedia.org/wiki/Gerhard_Ernst_Merk
https://www.jung-stilling-gesellschaft.de/merk/
https://www.gerhardmerk.de/