Produtos financeiros que não são negociados na bolsa de valores, mas são liquidados bilateralmente entre comerciante e comprador e, acima de tudo, fundos hedge. – As desvantagens desta forma de negociação são acima de tudo – o escopo das transações e os preços permanecem ocultos, – o processo de formação de preços não é transparente, – não há monitoramento do mercado como na bolsa de valores – o conteúdo de risco dos títulos negociados permanece em grande parte desconhecido e – no caso de distorções inesperadas de preços (ricochete de preços) no mercado financeiro, a negociação de balcão seca abruptamente, como foi claramente demonstrado várias vezes e, mais recentemente, no escorregão da turbulência em torno da crise do subprime. – Isto porque os fundos de hedge estão constantemente levantando dinheiro para suas diversas atividades no mercado e oferecendo ativos como garantia. Se o valor das garantias oferecidas cair devido ao desenvolvimento geral do mercado, os bancos se aproximam do fundo de hedge com um pedido de financiamento adicional. Para poder atender a esta demanda, mas também para liquidar os pagamentos correntes, são vendidos títulos dos ativos do fundo. Portanto, há uma falta de liquidez para a compra de novos títulos. – A vantagem das transações de balcão é que elas podem ser executadas em um tempo muito curto. O tempo entre a oferta de um veículo de propósito especial a um fundo de hedge para assumir os títulos securitizados e o compromisso de compra por parte da administração do fundo é muitas vezes apenas uma questão de minutos. – Ver Obrigação de Compensação de Transações Derivativas, Obrigação de informar as transações de derivativos, riscos dos fundos de hedge, listagem, mencionados, negociação fora da bolsa. – Cf. Relatório de Estabilidade Financeira 2011, p. 43 e seguintes, p. 75 (intransparência das negociações OTC em geral e dos mercados de derivativos de balcão em particular; medidas para estabelecer transparência de mercado nas negociações OTC), Relatório de Estabilidade Financeira 2012, p. 92 e seguintes (intransparência do mercado de derivativos de balcão abriga altos riscos), Relatório de Estabilidade Financeira 2013, p. 91 e seguintes (riscos sistêmicos nos mercados de derivativos de balcão; apresentação detalhada).
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Professor Universitário Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol., Dipl.rer.oec.
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