În prezent, termen generic pentru fondurile de risc care operează la nivel mondial, și anume societățile de gestionare a capitalului, care se caracterizează în principal prin următoarele caracteristici: – urmăresc în mod explicit un succes de piață remarcabil. Pentru a realiza acest lucru, ei urmăresc activele supraevaluate sau subevaluate de toate tipurile (subevaluate: tranzacționate sub valoarea lor reală, deși este întotdeauna problematic să se determine o valoare “reală”): fondul urmărește să descopere și să exploateze în mod profitabil neajunsurile pieței; – investitorii sunt un număr restrâns de investitori instituționali – și anume bănci, companii și alte fonduri – sau persoane fizice înstărite; – depozitele investitorilor sunt, de obicei, imobilizate pentru o perioadă lungă de timp – de obicei până la trei ani – ceea ce permite conducerii fondului să își orienteze strategia pe perioade mai lungi; – nu fac (încă) obiectul unei supravegheri directe din partea autorităților și, prin urmare, preferă să fie domiciliate în locații offshore (paradisuri fiscale); – reacționează extrem de flexibil; de obicei, conducerea poate alege destul de liber piețele, instrumentele și strategiile de investiții; – remunerarea managerilor este în mare măsură legată de performanță, managerii înșiși trebuind de obicei să dețină o participație relativ mare la capitalul social, iar dreptul lor la profit este adesea legat de compensarea pierderilor suferite în prealabil; – pentru a crește randamentul preconizat, se utilizează adesea și fonduri finanțate prin credite (efect de levier); în unele cazuri, patru cincimi din angajamente sunt finanțate cu capital împrumutat, ceea ce creează un efect de levier foarte mare; – managerii fondurilor exercită presiuni asupra companiilor din zona lor de investiții și le forțează să dea randament maxim managementului, care de multe ori este inapt și, prin urmare, incapabil la momentul investiției; – prin externalizarea tuturor sarcinilor administrative către o bancă – numită acolo activitate de brokeraj – fondul poate fi gestionat cu foarte puțin personal. – Astfel, fondurile speculative pot fi considerate ca un hibrid între o bancă și un fond de investiții. – Băncile centrale privesc cu suspiciune fondurile speculative, deoarece acestea sunt, de obicei, foarte sensibile la șocuri și, prin urmare, pericolul ilichidității și al insolvenței este deosebit de mare; în 1998, de exemplu, fondul speculativ LTCM, care operează la nivel mondial, a provocat o criză a sistemului financiar mondial. Fondul Quantum Fund al lui George Soros (Soros este considerat cel care a făcut ca fondurile speculative să devină comercializabile) a forțat chiar și devalorizarea lirei sterline în 1992 (speculația lui Soros). – BRI încearcă de ani de zile să supună fondurile speculative unor norme internaționale de supraveghere. La începutul anului 2007, aproximativ 30% din capitalul mondial era investit în aproximativ 9.200 de fonduri speculative. Dar numai aproximativ 13% dintre fondurile speculative administrau active de peste 500 de milioane de dolari la acea vreme. Aproximativ treizeci la sută dintre fonduri au fost cuprinse între 25 și 100 de milioane de dolari SUA. Rata de uzură pentru acoperire fonduri la nivel mondial este de 30% pentru anii 2000-2006. – În timpul crizei financiare care a urmat crizei subprime, aproximativ un sfert din toate fondurile speculative au dispărut; în același timp, activele gestionate au scăzut cu aproximativ 40%. – Potrivit estimărilor, cele mai mari 100 de fonduri speculative – adică puțin sub unu la sută din numărul total – au reprezentat două treimi din totalul activelor gestionate de fondurile speculative în 2012. – În Germania, fondurile speculative sunt denumite din punct de vedere juridic “active speciale cu riscuri suplimentare” și sunt definite la articolul 112 InvG ca fiind “active de investiții care respectă principiul diversificării riscurilor și care, în rest, nu sunt supuse niciunei restricții în ceea ce privește selectarea activelor (…) în cadrul strategiilor lor de investiții”. – A se vedea actuar, canibalizare, over-the-counter, paradoxul reglementării bancare, supraveghere, indirect, brokeraj, club deal, arbitraj convertibil, grup de politici de gestionare a riscului de contrapartidă, împrumut versus afaceri pe hârtie, deleveraging, efect domino, formule, matematică financiară, efect de levier (efect), supravegherea fondurilor speculative, pericolele fondurilor speculative, lăcuste, Rata Hudle, Arbitrajul indicelui, Organizația Internațională a Comisiilor de Valori Mobiliare, Captarea de capital, Derivate de credit, Aviz juridic, Teoria efectului de levier, Arbitrajul long-short, Împrumuturi neperformante, Tranzacționare extrabursieră, Teoria clasamentului, Fonduri speculative unice, Speculația Soros, Investitori în valoare de active, Managementul valorii, Portofoliu de active, Banca Zombie, – Cf. Raportul lunar al Deutsche Bundesbank din martie 1999, p. 31 și următoarele (Rolul fondurilor speculative pe piețele financiare: prezentare detaliată; prezentare generală), Raportul anual 2001 al Oficiului federal de supraveghere a tranzacțiilor cu valori mobiliare, p. 9 și următoarele, Raportul anual 2003 al Deutsche Bundesbank, p. 48, Raportul anual 2003 al BaFin, p. 211 și următoarele (evoluții juridice recente; consecințe în materie de supraveghere), Raportul anual 2004 al BaFin, p. 18 și următoarele (principii de bază; generatori de riscuri sistemice), p. 145 și următoarele (gestionarea riscurilor în cadrul societăților de asigurare care dețin acțiuni în fonduri speculative), p. 182 și următoarele (aspecte legate de autorizația de supraveghere), Raportul anual 2005 al BaFin, p. 152 (riscurile prezentate de fondurile speculative), Raportul anual 2006 al BaFin, p. 159 f. (vizite de supraveghere; examinări speciale), p. 171 f. (cazuri de abuz de piață neacoperite), Raportul anual 2009 al BaFin, p. 43 (eforturi în vederea înregistrării în scopuri de supraveghere), p. 221 (vizite de supraveghere efectuate de BaFin), Raportul anual 2009 al BaFin, p. 43, p. 221 f. (eforturi în vederea unei reglementări mai stricte), Raportul anual 2009 al BaFin, p. 43, p. 221 f. (eforturi în vederea unei reglementări mai stricte), Raportul anual 2009 al BaFin, p. 221 f. (eforturi în vederea unei reglementări mai stricte), Raportul anual 2009 al BaFin, p. 221 f. (eforturi în vederea unei reglementări mai stricte). 2010 al BaFin, p. 239 și următoarele (ponderea fondurilor speculative în Germania a fost redusă la minimum; se urmărește o reglementare internațională; Directiva AFIA), precum și raportul anual respectiv al BaFin, capitolul “Supravegherea tranzacțiilor cu valori mobiliare și a activităților de investiții”, Raportul lunar al BCE din ianuarie 2006, p. 71 și următoarele. (prezentare amplă, ca la carte; prezentări generale valoroase), Raportul lunar al Deutsche Bundesbank din iulie 2008, p. 25 și următoarele (importanța tot mai mare a fondurilor speculative, observată la nivel internațional; prezentări generale; referințe bibliografice), Raportul privind stabilitatea financiară 2012, p. 67 și următoarele (sectorul bancar paralel ca întreg și riscurile sale), Raportul anual 2012 al BaFin, p. 206 (numărul de fonduri autorizate). – În suplimentul statistic lunar “Statisticile pieței de capital” al Deutsche Bundesbank, sunt prezentate și cifrele privind numărul, acțiunile în circulație și activele fondurilor de hedging naționale (fonduri mutuale naționale), defalcate în funcție de diverse aspecte.
Atenție: Enciclopedia financiară este protejată prin drepturi de autor și poate fi utilizată numai în scopuri private, fără acordul expres al autorului!
Profesor universitar Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol., Dipl.rer.oec.
Profesorul Dr. Eckehard Krah, Dipl.rer.pol.
Adresa de e-mail: info@jung-stilling-gesellschaft.de
https://de.wikipedia.org/wiki/Gerhard_Ernst_Merk
https://www.jung-stilling-gesellschaft.de/merk/
https://www.gerhardmerk.de/