Saat ini, istilah umum untuk dana risiko yang beroperasi secara global, yaitu perusahaan manajemen modal, yang terutama dicirikan oleh fitur-fitur berikut: – mereka secara eksplisit bertujuan untuk kesuksesan pasar yang luar biasa. Untuk mencapai hal ini, mereka melacak semua jenis aset yang dinilai terlalu tinggi atau terlalu rendah (undervalued: diperdagangkan di bawah nilai sebenarnya, meskipun selalu bermasalah untuk menentukan nilai “sebenarnya”): Dana ini berusaha menemukan dan mengeksploitasi ketidakcukupan pasar secara menguntungkan; – investor adalah sejumlah investor institusional yang didefinisikan secara sempit – yaitu bank, perusahaan, dan dana lainnya – atau individu kaya; – deposito investor biasanya diikat untuk waktu yang lama – biasanya hingga tiga tahun – yang memungkinkan manajemen dana untuk mengarahkan strateginya ke periode yang lebih lama; – mereka tidak (belum) tunduk pada pengawasan langsung oleh pihak berwenang dan oleh karena itu lebih suka berdomisili di lokasi lepas pantai (tax havens); – mereka bereaksi dengan sangat fleksibel; manajemen biasanya dapat memilih pasar, instrumen, dan strategi investasi dengan cukup bebas; – remunerasi manajer sebagian besar terkait dengan kinerja, di mana manajer sendiri biasanya harus memegang saham ekuitas yang relatif tinggi dan hak keuntungan mereka sering dikaitkan dengan kompensasi kerugian yang terjadi sebelumnya; – untuk meningkatkan pengembalian yang diharapkan, dana yang dibiayai kredit sering juga digunakan (leverage); dalam beberapa kasus, empat perlima dari komitmen dibiayai dengan modal pinjaman, sehingga menciptakan efek leverage yang sangat tinggi; – para pengelola dana memberikan tekanan pada perusahaan-perusahaan di area investasi mereka dan memaksa mereka untuk memberikan kinerja terbaik mereka dari manajemen, yang seringkali tidak layak dan oleh karena itu tidak mampu pada saat investasi; – dengan mengalihdayakan semua tugas administratif ke bank – yang disebut bisnis perantara di sana – dana tersebut dapat dikelola hanya dengan sedikit staf. – Dengan demikian, hedge fund dapat dilihat sebagai hibrida antara bank dan dana investasi. – Bank-bank sentral memandang hedge fund dengan kecurigaan karena mereka biasanya sangat sensitif terhadap guncangan dan oleh karena itu bahaya ketidaklikuiditasan dan kebangkrutan sangat besar; pada tahun 1998, misalnya, hedge fund yang beroperasi secara global LTCM membawa sistem keuangan dunia ke dalam krisis. Quantum Fund dari George Soros (Soros dianggap sebagai orang yang membuat hedge fund dapat dipasarkan di tempat pertama) bahkan memaksa GBP untuk mendevaluasi pada tahun 1992 (spekulasi Soros). – BIS telah mencoba selama bertahun-tahun untuk menundukkan hedge fund pada aturan pengawasan internasional. Pada awal tahun 2007, sekitar tiga puluh persen dari modal dunia diinvestasikan di sekitar 9.200 hedge fund. Tetapi hanya sekitar tiga belas persen dari hedge fund yang mengelola aset lebih dari USD 500 juta pada saat itu. Sekitar tiga puluh persen dari dana tersebut berkisar antara USD 25 juta dan USD 100 juta. Tingkat atrisi untuk lindung nilai dana di seluruh dunia diberikan sebesar tiga puluh persen untuk tahun 2000 hingga 2006. – Selama krisis keuangan yang mengikuti krisis subprime, sekitar seperempat dari semua hedge fund menghilang; pada saat yang sama, aset yang dikelola anjlok sekitar empat puluh persen. – Menurut perkiraan, 100 hedge fund terbesar – yaitu hanya di bawah satu persen dari jumlah total – menyumbang dua pertiga dari total aset yang dikelola oleh hedge fund pada tahun 2012. – Di Jerman, hedge fund secara hukum disebut “aset khusus dengan risiko tambahan” dan didefinisikan dalam § 112 InvG sebagai “aset investasi yang mematuhi prinsip diversifikasi risiko dan sebaliknya tidak tunduk pada batasan apa pun dalam pemilihan aset (….) dalam ruang lingkup strategi investasi mereka”. – Lihat aktuaris, kanibalisasi, over-the-counter, paradoks regulasi perbankan, pengawasan, tidak langsung, pialang, club deal, arbitrase konversi, kelompok kebijakan manajemen risiko counterparty, bisnis pinjaman versus kertas, deleveraging, efek domino, formula, matematika keuangan, leverage (efek), pengawasan hedge fund, bahaya hedge fund, belalang, Hudle Rate, Arbitrase Indeks, Organisasi Internasional Komisi Sekuritas, Penyadapan Modal, Derivatif Kredit, Opini Hukum, Teori Leverage, Arbitrase Long-Short, Kredit Bermasalah, Perdagangan Over-the-Counter, Teori Peringkat, Dana Lindung Nilai Tunggal, Spekulasi Soros, Investor Nilai Aset, Manajemen Nilai, Portofolio Aset, Bank Zombie, – Cf. Laporan Bulanan Deutsche Bundesbank bulan Maret 1999, hal. 31 dst. (Peran hedge fund di pasar keuangan: presentasi rinci; ikhtisar), Laporan Tahunan 2001 dari Kantor Pengawas Federal untuk Perdagangan Sekuritas, hal. 9 dst., Laporan Tahunan 2003 Deutsche Bundesbank, hal. 48, Laporan Tahunan 2003 BaFin, hal. 211 dst. (perkembangan hukum terkini; konsekuensi pengawasan), Laporan Tahunan 2004 BaFin, hal. 18 dst. (prinsip-prinsip dasar; pencetus risiko sistemik), hal. 145 dst. (manajemen risiko di perusahaan asuransi yang memegang saham di hedge fund), hal. 182 dst. (pertanyaan tentang otorisasi pengawasan), Laporan Tahunan 2005 BaFin, hal. 152 (risiko yang ditimbulkan oleh hedge fund), Laporan Tahunan BaFin 2006, hal. 159 f. (kunjungan pengawasan; audit khusus), hal. 171 f. (kasus-kasus penyalahgunaan pasar yang belum terungkap), Laporan Tahunan BaFin 2009, hal. 43 (upaya menuju registrasi pengawasan), hal. 221 (kunjungan pengawasan oleh BaFin), Laporan Tahunan BaFin 2009, hal. 43, hal. 221 f. (upaya menuju regulasi yang lebih ketat), Laporan Tahunan BaFin 2009, hal. 43, hal. 221 f. (upaya menuju regulasi yang lebih ketat), Laporan Tahunan BaFin 2009, hal. 221 f. (upaya menuju regulasi yang lebih ketat). 2010 dari BaFin, hal. 239 f. (pangsa hedge fund di Jerman diminimalisir; regulasi internasional diupayakan; AIFM Directive) serta laporan tahunan masing-masing BaFin, bab “Pengawasan perdagangan sekuritas dan bisnis investasi”, Laporan Bulanan ECB bulan Januari 2006, hal. 71 ff. (presentasi buku teks yang luas; ikhtisar yang berharga), Laporan Bulanan Deutsche Bundesbank bulan Juli 2008, hal. 25 f. (secara internasional terlihat semakin pentingnya dana lindung nilai; ikhtisar; referensi literatur), Laporan Stabilitas Keuangan 2012, hal. 67 dst. (sektor perbankan bayangan secara keseluruhan dan risikonya), Laporan Tahunan 2012 BaFin, hal. 206 (jumlah dana yang diotorisasi). – Dalam suplemen statistik bulanan “Statistik Pasar Modal” dari Deutsche Bundesbank, juga angka-angka tentang jumlah, saham yang beredar dan aset dana lindung nilai domestik (reksadana domestik), yang dipecah berdasarkan berbagai aspek.
Perhatian: Ensiklopedi keuangan dilindungi oleh hak cipta dan hanya boleh digunakan untuk tujuan pribadi tanpa persetujuan tertulis!
Profesor Universitas Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol., Dipl.rer.oec.
Profesor Dr. Eckehard Krah, Dipl.rer.pol.
Alamat email: info@jung-stilling-gesellschaft.de
https://de.wikipedia.org/wiki/Gerhard_Ernst_Merk
https://www.jung-stilling-gesellschaft.de/merk/
https://www.gerhardmerk.de/