Хедж-фонды и хедж-фонды (hedgies)

Сегодня общий термин для глобально действующих рисковых фондов, а именно компаний по управлению капиталом, которые в основном характеризуются следующими признаками: – они явно нацелены на выдающийся успех на рынке. Для достижения этой цели они ищут переоцененные или недооцененные активы всех видов (недооцененные: торгуемые ниже своей реальной стоимости, хотя определить “реальную” стоимость всегда проблематично): фонд стремится обнаружить и выгодно использовать недостатки рынка; – инвесторы представляют собой узко определенный круг институциональных инвесторов – а именно банки, компании и другие фонды – или состоятельных частных лиц; – вклады инвесторов обычно связаны на длительный срок – обычно до трех лет – что позволяет руководству фонда ориентировать свою стратегию на более длительные периоды; – они не подвержены (пока) прямому надзору со стороны властей и поэтому предпочитают домицилироваться в оффшорных зонах (налоговых гаванях); – они реагируют чрезвычайно гибко; руководство обычно может достаточно свободно выбирать инвестиционные рынки, инструменты и стратегии; – вознаграждение менеджеров в значительной степени зависит от результатов деятельности, при этом сами менеджеры обычно должны иметь относительно высокую долю в капитале, а их право на прибыль часто связано с компенсацией заранее понесенных убытков; – для увеличения ожидаемой прибыли часто используются также средства, финансируемые за счет кредитов (леверидж); в некоторых случаях четыре пятых обязательств финансируются за счет заемного капитала, что создает очень высокий эффект левериджа; – управляющие фондами оказывают давление на компании, находящиеся в зоне их инвестирования, и заставляют их давать лучшие результаты работы менеджмента, который часто бывает непригодным и, следовательно, недееспособным на момент инвестирования; – передав все административные задачи банку – там это называется брокерским бизнесом – фонд может управляться лишь очень небольшим количеством сотрудников. – Таким образом, хедж-фонды можно рассматривать как гибрид между банком и инвестиционным фондом. – Центральные банки относятся к хедж-фондам с подозрением, поскольку они обычно очень чувствительны к потрясениям, и поэтому опасность неликвидности и неплатежеспособности особенно велика; в 1998 году, например, глобально действующий хедж-фонд LTCM привел мировую финансовую систему к кризису. Фонд Quantum Джорджа Сороса (Сорос считается тем, кто сделал хедж-фонды рыночными в первую очередь) даже заставил фунт стерлингов обесцениться в 1992 году (спекуляция Сороса). – БМР уже много лет пытается подчинить хедж-фонды международным правилам надзора. В начале 2007 года около тридцати процентов мирового капитала было вложено примерно в 9 200 хедж-фондов. Но в то время только около тринадцати процентов хедж-фондов управляли активами, превышающими 500 миллионов долларов США. Около тридцати процентов средств составляли от 25 до 100 миллионов долларов США. Коэффициент выбытия для хеджирования средств во всем мире за 2000-2006 годы составляет тридцать процентов. – В ходе финансового кризиса, последовавшего за кризисом субстандартного кредитования, около четверти всех хедж-фондов исчезли; в то же время активы под управлением упали примерно на сорок процентов. – По оценкам, на 100 крупнейших хедж-фондов, то есть чуть менее одного процента от их общего числа, в 2012 году приходилось две трети всех активов под управлением хедж-фондов. – В Германии хедж-фонды юридически называются “специальными активами с дополнительными рисками” и определяются в § 112 InvG как “инвестиционные активы, которые соблюдают принцип диверсификации рисков и не подвержены каким-либо ограничениям в выборе активов (…) в рамках своих инвестиционных стратегий”. – См. актуарий, каннибализация, внебиржевой, парадокс банковского регулирования, надзор, косвенный, брокерский, клубная сделка, конвертируемый арбитраж, группа политики управления рисками контрагентов, кредит против бумажного бизнеса, делеверидж, эффект домино, формулы, финансовая математика, леверидж (эффект), надзор за хедж-фондами, опасности хедж-фондов, саранча, Hudle Rate, Index Arbitrage, International Organisation of Securities Commissions, Capital Tapping, Credit Derivative, Legal Opinion, Leverage Theory, Long-Short Arbitrage, Non-performing Loans, Over-the-Counter Trading, Ranking Theory, Single Hedge Funds, Soros Speculation, Asset Value Investors, Value Management, Asset Portfolio, Zombie Bank, – Ср. Ежемесячный отчет Немецкого Бундесбанка за март 1999 года, стр. 31 и далее (Роль хедж-фондов на финансовых рынках: подробное представление; обзоры), Годовой отчет за 2001 год Федерального управления по надзору за торговлей ценными бумагами, стр. 9 и далее, Годовой отчет за 2003 год Немецкого Бундесбанка, стр. 48, Годовой отчет за 2003 год BaFin, стр. 211 и далее (последние изменения в законодательстве; последствия для надзора), Годовой отчет за 2004 год BaFin, стр. 18 и далее (основные принципы; источники системных рисков), стр. 145 и далее (управление рисками в страховых компаниях, владеющих долями в хедж-фондах), стр. 182 и далее (вопросы разрешения надзора), Годовой отчет за 2005 год BaFin, стр. 152 (риски, создаваемые хедж-фондами), Годовой отчет BaFin 2006, с. 159 f. (надзорные визиты; специальные аудиты), с. 171 f. (выявленные случаи злоупотребления рынком), Годовой отчет BaFin 2009, с. 43 (усилия по надзорной регистрации), с. 221 (надзорные визиты BaFin), Годовой отчет BaFin 2009, с. 43, с. 221 f. (усилия по более строгому регулированию), Годовой отчет BaFin 2009, с. 43, с. 221 f. (усилия по более строгому регулированию), Годовой отчет BaFin 2009, с. 221 f. (усилия по более строгому регулированию). 2010 BaFin, стр. 239 f. (доля хедж-фондов в Германии минимизирована; поиск международного регулирования; Директива AIFM), а также соответствующий годовой отчет BaFin, глава “Надзор за торговлей ценными бумагами и инвестиционным бизнесом”, Ежемесячный отчет ЕЦБ за январь 2006 года, стр. 71 ff. (широкое, хрестоматийное изложение; ценные обзоры), Ежемесячный отчет Немецкого Бундесбанка за июль 2008 г., стр. 25 f. (международная тенденция роста значения хедж-фондов; обзоры; ссылки на литературу), Отчет о финансовой стабильности 2012 г., стр. 67 ff. (теневой банковский сектор в целом и его риски), Годовой отчет BaFin 2012 г., стр. 206 (количество уполномоченных фондов). – В ежемесячном статистическом приложении “Статистика рынка капитала” Немецкого Бундесбанка также приводятся данные о количестве, акциях в обращении и активах отечественных хедж-фондов (отечественных взаимных фондов) в разбивке по различным аспектам.

Внимание: Финансовая энциклопедия защищена авторским правом и может быть использована только в личных целях без специального согласия!
Профессор университета д-р Герхард Мерк, Dipl.rer.pol., Dipl.rer.oec.
Профессор д-р Эккехард Крах, Dipl.rer.pol.
Адрес электронной почты: info@jung-stilling-gesellschaft.de
https://de.wikipedia.org/wiki/Gerhard_Ernst_Merk
https://www.jung-stilling-gesellschaft.de/merk/
https://www.gerhardmerk.de/