Uma organização que avalia a probabilidade de inadimplência dos títulos de dívida negociados no mercado. A classificação é essencialmente expressa em letras. Esta avaliação é expressa essencialmente através de cartas. AAA (Triplo A) representa a maior solvência e quase nenhum risco de inadimplência, C a baixa solvência e D praticamente a insolvência. Os números são às vezes usados como um acréscimo. Esta classificação é decisiva para as condições que os bancos concedem para empréstimos à respectiva empresa. A nível internacional, as duas agências Standard & Poor’s (S&P) e Moody’s estão à frente, com a Fitch em terceiro lugar. – As agências de classificação, como corretores de informação independentes, são capazes de expressar a complexidade dos dados corporativos, o que geralmente é muito difícil de entender, em uma nota que é imediatamente compreensível para todos. Desta forma, eles aumentam a eficiência dos mercados financeiros. Por outro lado, avaliações incorretas podem ter sérias conseqüências para os investidores e até mesmo para a estabilidade do mercado financeiro. Isto foi demonstrado pelas distorções no mercado hipotecário dos EUA no verão de 2007 (crises do subprime, que desencadearam uma crise financeira mundial). Neste contexto, ficou em dúvida se a agência de classificação poderia avaliar os instrumentos financeiros cada vez mais complicados com um julgamento unidimensional – como certamente é sensato e convincente no caso dos títulos. – Basicamente, no entanto, deve ser notado: As classificações das agências de classificação só devem complementar a avaliação de risco dos próprios investidores. Eles não podem e não devem ser um substituto para uma avaliação de risco de base ampla. Também deve ser levado em conta que as classificações das agências, dado seu foco fundamental em variáveis fundamentais de longo prazo (não atuais), dificilmente podem captar um movimento descendente de curto prazo, impulsionado pelo mercado. – O que é certo é que as agências de classificação aumentaram a prociclicalidade no passado. Antes da crise do subprime, as classificações eram obviamente muito favoráveis. No curso da crise, isto foi então repentinamente corrigido (corrigido abruptamente), fazendo com que muitos investidores entrassem em pânico para vender. – A experiência dos últimos anos também mostrou que os prêmios sobre swaps de inadimplência de crédito (CDSs) antecipam as avaliações de classificação pelas agências. – A desvalorização dos títulos soberanos de alguns membros da área do euro pelas agências de classificação de risco no verão de 2011 foi fortemente repreendida por muitos políticos. No entanto, tornou-se evidente que o rebaixamento era bastante apropriado; e a repreensão deveria ser mais dirigida à política fiscal parcialmente desastrosa dos países rebaixados, do que às agências de classificação, que denunciam as circunstâncias que são perigosas para a UEM. – Ver classificação de crédito, downrating, perfil curto da empresa, seguro de carteira, registro de produtos, unidade de serviço de classificação, graus de classificação, agência de classificação, requisitos legais, classificação de sombra, triplo A, abaixo do peso. – Cf. Relatório Anual BaFin 2003, p. 35 f. (regras de conduta de supervisão para agências de rating), Relatório Mensal do BCE Maio de 2005, p. 102 (iniciativas da UE), p. 105 (Fundamentos do Código de Conduta para agências de rating, desenvolvido pela IOSCO), Relatório Anual BaFin 2004, p. 12 (Código de Conduta para agências de rating), p. 66 (papel das agências de rating no mercado de capitais), Relatório Anual BaFin 2005, p. 46 f. (registro, transparência). (registro, transparência), Relatório Mensal do Deutsche Bundesbank de dezembro de 2006, p. 79 (pré-requisitos para o reconhecimento da supervisão de uma agência), Relatório Anual 2006 do BaFin, p. 39 f. (avaliação da supervisão), Relatório Anual 2007 do BaFin, p. 59 f. (esforços internacionais para supervisionar as agências de rating), Relatório Mensal do BCE de maio de 2009, p. 115 (questões fundamentais; avaliação de várias propostas; referências à literatura), Relatório Anual 2008 do BaFin, p. 45 f. (esforços para supervisionar agências de classificação; regulamentação da UE traz obrigação de registro até setembro de 2010), Relatório Anual BaFin 2009, p. 57 e seguintes (detalhes sobre a obrigação de registro; princípio de rotação: uma agência de classificação só pode emitir classificações para uma mesma empresa por um período limitado de tempo; agências de classificação de países terceiros; responsabilidades de supervisão), Relatório Anual BaFin 2010, p. 68 e seguintes (implementação da supervisão das agências; revisão da regulamentação de classificação), p. 187 (explicações mais detalhadas com relação à Lei de Implementação da Regulamentação de Classificação da UE), p. 212 f. (supervisão contínua; regras de conduta e organização), bem como o respectivo Relatório Anual da BaFin, capítulo “Internacional” e capítulo “Supervisão da negociação de títulos e negócios de investimento”, Relatório de Estabilidade Financeira 2010, p. 119 (avaliações de classificação das agências mostram uma maior estabilidade em comparação com os rácios relacionados ao mercado e, portanto, têm um efeito menos pró-cíclico). Relatório Anual BaFin 2011, p. 85 f. (supervisão das agências), Relatório Anual BaFin 2012, p. 68 f. (esforços regulatórios adicionais; nova regulamentação), Relatório Anual BaFin 2013, p. 34 (supervisão e exame pelo BaFin), bem como o respectivo Relatório Anual BaFin, capítulo “Internacional”.
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