Ордери на купівлю та продаж на фондовій біржі запускаються за мілісекунди відповідним чином запрограмованими комп’ютерами. Програма, що використовується з цією метою, називається програмою арбітражної торгівлі, APT; деякі люди також називають такі комп’ютерні програми роботами-трейдерами. Наприклад, 6 травня 2010 року на Нью-Йоркській фондовій біржі стався так званий “флеш-крах”, спричинений помилками в APT. Протягом кількох хвилин окремі акції втратили половину чи більше своєї вартості. Таке падіння цін може спричинити великі труднощі для підприємств, що залежать від вливання капіталу. – дев’яносто відсотків ордерів, розміщених високочастотними трейдерами, швидко скасовуються без виконання; це відомо як тактика набивання котирувань . В результаті дуже високий відсоток скасування угод призводить до великого розходження між відображуваною ліквідністю ринку і реальним торговим оборотом. Існують різні пропозиції щодо запобігання такому швидкому арбітражу. Наприклад, високочастотний трейдер повинен бути зобов’язаний тримати відкритими протягом певного періоду ціни , за якими він хоче купити або продати, після того як вони були введені в систему. Також розглядалося питання щодо обмеження обороту флеш-торгів на відповідній біржі. – Однак доти, доки не будуть введені єдині правила нагляду в усьому світі і не буде заборонено перенесення торгів на платформи поза біржами , навряд чи вдасться подолати високочастотну торгівлю. Важливо знати, що навесні 2011 року частка обороту з акцій через HFH становила близько сімдесяти відсотків на Нью-Йоркській фондовій біржі і вже понад сорок відсотків на німецьких біржах. У той же час оборот HFH на валютних ринках по всьому світу становив трохи менше ніж п’ятдесят відсотків. – Основна критика HFH полягає в тому, що ринок зазвичай оперативно коригує ціну активу відповідно до фундаментальних змін його вартості. Однак неясно, як алгоритми HFT, рішення яких засновані лише на записах у книзі заявок (ордерів) за останні кілька секунд, можуть служити цій меті коригування цін. Блок-трейд на 10 000 акцій між двома великими інвесторами, безумовно, призводить до реального відкриття цін на ринку . З іншого боку, блискавична торгівля 100 акціями в обидві сторони між двома алгоритмами HFT, згідно з принципами економічного розуму, не сприяє виявленню цін та ефективності ринку, а отже, і виконанню соціального завдання ринку щодо розподілу обмежених ресурсів на користь кращого господаря. – Див алгоритмічна торгівля, бід-аск спред, валютна торгівля, комп’ютеризована торгівля, “година ночі”, індексний арбітраж, тактика набивання котирувань, правило “тика вгору”. – Порівн. BaFin Annual Report 2010, p. 69 f. (Регулювання HFT), Financial Stability Report 2011, p. 76 f. (HFH займає все більшу частку на фондових біржах; небезпека різкого зникнення ліквідності в несприятливих ринкових умовах; плани регулювання HFH), BaFin Annual Report 2011, p. 90 f. (Звіт про високочастотну торгівлю; керівні принципи ESMA), Річний звіт BaFin за 2012 рік, стор. (зобов’язання одержання ліцензії відповідно до Закону про високочастотну торгівлю від травня 2013 року), а також відповідний Річний звіт BaFin, голова “Міжнародний”.
Увага: Фінансова енциклопедія захищена авторським правом і може бути використана лише з метою без спеціальної згоди!
Univerzitný profesor Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol., Dipl.rer.oec.
Profesor Dr. Eckehard Krah, Dipl.rer.pol.
E-mailová adresa: info@jung-stilling-gesellschaft.de
https://de.wikipedia.org/wiki/Gerhard_Ernst_Merk
https://www.jung-stilling-gesellschaft.de/merk/
https://www.gerhardmerk.de/