Príkazy na nákup a predaj na burze cenných papierov spúšťané v milisekundách vhodne naprogramovanými počítačmi. Program používaný na tento účel sa nazýva arbitrážny obchodný program, APT; niektorí ľudia nazývajú takéto počítačové programy aj obchodnými robotmi. Napríklad 6. mája 2010 došlo na newyorskej burze k takzvanému flash crash-u, ktorý bol spôsobený chybami v APT. V priebehu niekoľkých minút jednotlivé akcie stratili polovicu alebo viac svojej hodnoty. Takéto poklesy cien môžu spôsobiť veľké ťažkosti spoločnostiam, ktoré sú závislé od kapitálových injekcií. – Dobrých deväťdesiat percent príkazov zadaných vysokofrekvenčnými obchodníkmi je rýchlo zrušených bez toho, aby boli vykonané; to je známe ako taktika “quote-stuffing”. Výsledná veľmi vysoká miera zrušenia obchodov vedie k veľkému rozdielu medzi zobrazovanou likviditou trhu a skutočným obchodným obratom. Existujú rôzne návrhy na zabránenie tejto rýchlej arbitráži. Napríklad vysokofrekvenčný obchodník by mal byť povinný držať po určitú dobu otvorené ceny, za ktoré chce nakupovať alebo predávať po ich zadaní do systému. Zvažovalo sa aj obmedzenie obratu bleskových obchodov na príslušnej burze. – Kým sa však nezavedú jednotné pravidlá dohľadu na celom svete a nezakáže sa presun obchodov na platformy mimo búrz, je nepravdepodobné, že sa podarí vyriešiť vysokofrekvenčné obchodovanie. Je dôležité vedieť, že na jar 2011 predstavoval podiel obratu s akciami prostredníctvom HFH na newyorskej burze približne sedemdesiat percent a na nemeckých burzách už viac ako štyridsať percent. V rovnakom čase bol obrat HFH na devízových trhoch na celom svete o niečo nižší ako päťdesiat percent. – Základná kritika HFH spočíva v tom, že trh zvyčajne promptne prispôsobuje cenu aktíva zásadným zmenám jeho hodnoty. Nie je však jasné, ako môžu algoritmy HFT, ktorých rozhodnutia sú založené len na zápisoch do knihy objednávok (order books) v posledných sekundách, slúžiť tomuto cieľu úpravy cien. Blokový obchod s 10 000 akciami medzi dvoma veľkými investormi určite vedie k skutočnému zisťovaniu cien na trhu. Na druhej strane bleskový pohyb 100 akcií tam a späť medzi dvoma algoritmami HFT neprispieva k zisťovaniu cien a efektívnosti trhu podľa zásad ekonomického rozumu, a teda k spoločenskej úlohe trhu prideľovať obmedzené zdroje najlepšiemu hostiteľovi. – Pozri algoritmické obchodovanie, bid-ask spread, obchodovanie na devízových trhoch, počítačové obchodovanie, witching hour, indexová arbitráž, taktika vypĺňania kotácií, pravidlo up-tick. – Porovnaj Výročnú správu BaFin za rok 2010, s. 69 f. (regulácia HFT), Správu o finančnej stabilite za rok 2011, s. 76 f. (HFH získava čoraz väčší podiel na burzách cenných papierov; nebezpečenstvo náhleho vyschnutia likvidity v nepriaznivých trhových podmienkach; plány regulácie HFH), Výročnú správu BaFin za rok 2011, s. 90 f. (správa o vysokofrekvenčnom obchodovaní; usmernenia ESMA), Výročná správa BaFin za rok 2012, s. 64 (regulačné úsilie na globálnej úrovni), Výročná správa BaFin za rok 2013, s. 35 f. (povinnosť získať licenciu prostredníctvom zákona o vysokofrekvenčnom obchodovaní z mája 2013), ako aj príslušná výročná správa BaFin, kapitola “Medzinárodné”.
Pozor: Finančná encyklopédia je chránená autorským právom a bez výslovného súhlasu sa môže používať len na súkromné účely! Univerzitný profesor Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol., Dipl.rer.oec. Profesor Dr. Eckehard Krah, Dipl.rer.pol. E-mailová adresa: info@jung-stilling-gesellschaft.de https://de.wikipedia.org/wiki/Gerhard_Ernst_Merk https://www.jung-stilling-gesellschaft.de/merk/ https://www.gerhardmerk.de/