Högfrekvenshandel, HFH (HFT, flash trading)

Köp- och säljorder på börsen utlöses på millisekunder av programmerade datorer. Det program som används för detta ändamål kallas arbitrage trading programme (APT); vissa kallar också sådana datorprogram för robothandlare. Den 6 maj 2010 inträffade till exempel en så kallad flash crash på New York-börsen som utlöstes av fel i APT:er. Inom några minuter förlorade enskilda aktier hälften eller mer av sitt värde. Sådana prisfall kan orsaka stora svårigheter för företag som är beroende av kapitaltillskott. – Drygt nittio procent av de order som placeras av högfrekvenshandlare avbryts snabbt utan att utföras, vilket kallas för “quote-stuffing tactics”. Den mycket höga annulleringsfrekvensen som blir följden leder till en stor diskrepans mellan den visade likviditeten på marknaden och den faktiska handelsomsättningen. Det finns olika förslag för att hindra detta snabba arbitrage. Till exempel bör en högfrekvenshandlare vara skyldig att under en viss tidsperiod hålla öppet de priser till vilka han vill köpa eller sälja när de väl har lagts in i systemet. Man har också övervägt att begränsa omsättningen av flashtrades på respektive börs. – Det är dock osannolikt att högfrekvenshandeln kan bekämpas innan enhetliga tillsynsregler införs i hela världen och det blir förbjudet att flytta handeln till plattformar utanför börserna. Det är viktigt att veta att våren 2011 var andelen omsättning av aktier via HFH cirka 70 procent på New York Stock Exchange och redan över 40 procent på de tyska börserna. Samtidigt var HFH:s omsättning på valutamarknaden i världen knappt femtio procent. – Den grundläggande kritiken mot HFH är att marknaden normalt anpassar priset på en tillgång snabbt till grundläggande förändringar i dess värde. Det är dock inte klart hur HFT-algoritmer, vars beslut endast baseras på posterna i orderboken (orderböckerna) under de senaste sekunderna, kan tjäna detta mål om prisjustering. En blockhandel på 10 000 aktier mellan två stora investerare leder verkligen till en verklig prisbildning på marknaden. Den blixtsnabba fram- och återflyttningen av 100 aktier mellan två HFT-algoritmer bidrar däremot inte till prisupptäckt och marknadseffektivitet enligt principerna för ekonomiskt förnuft, och därmed inte heller till marknadens samhälleliga uppgift att fördela knappa resurser till den bästa värden. – Se algoritmhandel, bud-ask spread, valutahandel, datoriserad, witching hour, indexarbitrage, quote stuffing tactics, up-tick rule. – Se BaFin årsrapport 2010, s. 69 f. (reglering av HFT), Financial Stability Report 2011, s. 76 f. (HFH tar en allt större andel av börserna; risk för att likviditeten plötsligt tar slut under ogynnsamma marknadsförhållanden; planer på att reglera HFH), BaFin årsrapport 2011, s. 76 f. (HFH tar en allt större andel av börserna; risk för att likviditeten plötsligt tar slut under ogynnsamma marknadsförhållanden; planer på att reglera HFH). 90 f. (rapport om högfrekvenshandel; riktlinjer från Esma), BaFins årsrapport 2012, s. 64 (regleringsinsatser på global nivå), BaFins årsrapport 2013, s. 35 f. (skyldighet att erhålla en licens genom lagen om högfrekvenshandel från maj 2013) samt BaFins respektive årsrapport, kapitlet “Internationellt”.

Observera: Den finansiella encyklopedin är upphovsrättsligt skyddad och får endast användas för privata ändamål utan uttryckligt tillstånd! Universitetsprofessor Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol., Dipl.rer.oec. Professor Dr. Eckehard Krah, Dipl.rer.pol. E-postadress: info@jung-stilling-gesellschaft.de https://de.wikipedia.org/wiki/Gerhard_Ernst_Merk https://www.jung-stilling-gesellschaft.de/merk/ https://www.gerhardmerk.de/