Système de négociation, multilatéral, MTF (multilateral trading facility)

Le dispositif mis à disposition par une entreprise d’investissement ou un autre opérateur sur lequel sont réunis les souhaits de différents donneurs d’ordre d’acheter ou de vendre des instruments financiers conformément à l’article 1, paragraphe 11, de la loi sur le crédit, sans qu’il ne reste de marge de décision quant à la conclusion finale de la transaction avec une contrepartie déterminée (a system, operated by an investment firm or a market operator, which brings together various third-party buying and selling interests in financial instruments in a special arrangement and in accordance with non-discretionary rules). En revanche, les systèmes bilatéraux dans lesquels la contrepartie de l’achat ou de la vente est toujours le même fournisseur ne sont pas considérés comme des systèmes de négociation multilatérale. Ne sont pas non plus concernés les systèmes d’annonces, qui fonctionnent en quelque sorte comme un tableau d’affichage électronique, et sur lesquels les personnes intéressées peuvent déposer publiquement leurs souhaits de négociation. Conformément à la directive sur les marchés d’instruments financiers de l’UE, les prestataires de services de ce type sont soumis à d’importantes obligations de publication. En Allemagne, l’exploitation d’un tel système est considérée depuis 2006 comme un service d’investissement. Fin 2012, l’Autorité fédérale allemande de surveillance des services financiers a publié sa propre fiche d’information sur les exigences organisationnelles particulières pour l’exploitation d’un système multilatéral de négociation conformément aux §§ 31 f et 31 g de la WpHG. – Voir publicité des transactions, système de négociation, marché alternatif, organisé. – Voir le rapport annuel 2006 de la BaFin, p. 144 (concurrence avec les bourses), le rapport annuel 2008 de la BaFin, p. 152 s. (surveillance ; questions d’autorisation pour les MTF étrangers), le rapport annuel 2009 de la BaFin, p. 177 s. (la multiplication des systèmes de négociation alternatifs soulève des questions), le rapport annuel 2012 de la BaFin, p. 64 (les Organised Trading Facilities doivent être alignées sur les prescriptions des MTF), p : 177 (questions de surveillance), le rapport annuel 2013 de la BaFin, p. 95 (nombre d’établissements ; articulation de l’autorisation).

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Professeur d’université Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol, Dipl.rer.oec.
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