Sistema de negociación, multilateral, MTF (multilateral trading facility)
El sistema -provisto por una empresa de inversión u otro operador- en el que se reúnen los deseos de los clientes individuales en la compra o venta de instrumentos financieros de acuerdo con el art. 1, párr. 11 de la KWG, sin que quede ningún margen de decisión respecto a la conclusión final de la operación con una parte contratante concreta (un sistema, gestionado por una empresa de inversión o un operador del mercado, que reúne varios intereses de compra y venta de instrumentos financieros de terceros en un acuerdo especial y de acuerdo con normas no discrecionales). Sin embargo, los sistemas bilaterales en los que la contraparte de la compra o la venta es siempre el mismo proveedor no se consideran sistemas de comercio multilateral. Tampoco se incluyen los sistemas de publicidad que funcionan como un tablón de anuncios electrónico, por así decirlo, y en el que los interesados pueden presentar públicamente sus deseos de negociación. Según la Directiva de la UE sobre los mercados de instrumentos financieros, estos proveedores de servicios están sujetos a amplias obligaciones de información. La explotación de este sistema se considera un servicio de valores en Alemania desde 2006. A finales de 2012, la Autoridad Federal de Supervisión Financiera publicó una hoja informativa separada sobre los requisitos organizativos especiales para el funcionamiento de un sistema de comercio multilateral de conformidad con las secciones 31 f y 31 g de la WpHG. – Véase divulgación comercial, sistema de negociación, alternativa, mercado, organizado. – Cf. Informe anual de BaFin 2006, p. 144 (competencia con las bolsas), Informe anual de BaFin 2008, p. 152 y s. (supervisión; cuestiones relativas a la concesión de licencias para los SMN extranjeros), Informe anual de BaFin 2009, p. 177 y s. (el aumento de los sistemas alternativos de negociación plantea cuestiones), Informe anual de BaFin 2012, p. 64 (los sistemas organizados de negociación deben ajustarse a la normativa de los SMN), p: 177 (cuestiones de supervisión), Informe anual de BaFin 2013, p. 95 (número de entidades; estructura de la concesión de licencias).
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El profesor universitario Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol., Dipl.rer.oec.
El profesor Dr. Eckehard Krah, Dipl.rer.pol.
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