Specjalny fundusz spółki zarządzającej kapitałem, który jest zainwestowany w co najmniej piętnaście nieruchomości. Dla nich wydawane są certyfikaty. Celem jest udostępnienie nieruchomości drobnym inwestorom w każdym dniu handlowym. Ponieważ certyfikaty jednostkowe można w każdej chwili kupić lub sprzedać, zarządzający funduszem inwestują więc pieniądze inwestorów nie tylko w budynki i ziemię, ale także w aktywa bliskie pieniądzom. Ta rezerwa płynności funduszu musi wynosić co najmniej pięć procent aktywów funduszu i wzrastać maksymalnie do czterdziestu dziewięciu procent. Firma zarządzająca kapitałem jest zobowiązana przez ustawę inwestycyjną do czasowego zamknięcia funduszu, jeśli rezerwa płynności jest mniejsza niż pięć procent aktywów funduszu. – Otwarte fundusze nieruchomości w znacznym stopniu angażują się w transformację płynności, a mianowicie – finansują inwestycje przeznaczone na długi okres pieniędzmi krótkoterminowymi, zwane także pozytywną transformacją zapadalności, – ale także, ze względu na możliwość zwrotu certyfikatu do funduszu w dowolnym momencie, zamieniają inwestycje poczynione w inwestycje długoterminowe (nieruchomości) na gotówkę, zwane także negatywną transformacją zapadalności, co – czyni inwestorów podatnymi na wahania preferencji płynności, doświadczenie pokazuje, że odpływy gotówki z funduszu gwałtownie wzrastają w czasach kryzysu, – a to z kolei wywołuje zachowania stadne w odniesieniu do wszelkich strat wartości portfela nieruchomości, – co może prowadzić do runu, – i co zmusza zarządzających funduszem do czasowego zawieszenia wykupu certyfikatów. Sekcja 81 ustawy o inwestycjach pozwala na to maksymalnie przez dwa lata. – Ustawą “O wzmocnieniu ochrony inwestorów i poprawie funkcjonowania rynku kapitałowego (AnSFuG)”, która weszła w życie w kwietniu 2011 roku, ustawodawca wprowadził w sposób wiążący kolejne ważne regulacje dla otwartych funduszy nieruchomości. Na przykład prawo przewiduje roczny okres wypowiedzenia dla wszystkich inwestorów. Nowo nabyte jednostki uczestnictwa w otwartym funduszu nieruchomości muszą być posiadane przez co najmniej dwadzieścia cztery miesiące w momencie umorzenia. Te i inne regulacje mają zapobiegać parkowaniu dużych sum pieniędzy w tych funduszach tylko na krótki czas, które w rzeczywistości mają służyć jako inwestycje długoterminowe (nietrwałe). – Zob. Herdenverhalten, Inventarwert, Real Estate Investment Trust. – Por. Annual Report 2010 of BaFin, s. 187 (minimalny okres posiadania wprowadzony w trakcie obowiązywania Anlegerschutz- und Funktionsverbesserungsgesetz [AnsFuG]; odstępy czasowe w wycenie przewidziane ustawą), Financial Stability Report 2010, s. 71 (transformacja płynnościowa przez fundusze; ryzyka), Financial Stability Report 2012, s. 70 f. (słabości konstrukcyjne otwartych funduszy nieruchomości i zagrożenia z nimi związane), Monthly Report of Deutsche Bundesbank ze stycznia 2013 r., s. 17 (on balance, open-ended real estate funds record annual inflows of funds), BaFin Annual Report 2012, p: 204 f. (14 funduszy jest w likwidacji; dalsze zawieszenie umarzania certyfikatów jednostkowych), BaFin Annual Report 2013, p. 187 f. (napływy środków do funduszy; trend w kierunku funduszy specjalnych), a także w odpowiednim raporcie rocznym BaFin, rozdział “Nadzór nad obrotem papierami wartościowymi i działalnością inwestycyjną”.
Uwaga: Encyklopedia finansowa jest chroniona prawem autorskim i bez wyraźnej zgody może być wykorzystywana wyłącznie do celów prywatnych!
Profesor uniwersytecki Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol., Dipl.rer.oec.
Prof. Dr. Eckehard Krah, Dipl.rer.pol.
Adres e-mail: info@jung-stilling-gesellschaft.de
https://de.wikipedia.org/wiki/Gerhard_Ernst_Merk
https://www.jung-stilling-gesellschaft.de/merk/
https://www.gerhardmerk.de/