Специален фонд на дружество за управление на капитал, който е инвестиран в най-малко петнадесет имота. За тях се издават сертификати. Целта е недвижимите имоти да бъдат достъпни за дребните инвеститори през всеки търговски ден. Тъй като дяловите сертификати могат да бъдат закупени или продадени по всяко време, управителите на фонда инвестират парите на инвеститорите не само в сгради и земя, но и в активи, близки до парите. Този ликвиден резерв на фонда трябва да възлиза на най-малко пет процента от активите на фонда и да достигне максимум 49 процента. Съгласно Закона за инвестициите дружеството за управление на капитали е длъжно временно да закрие даден фонд, ако ликвидният резерв е по-малък от пет процента от активите на фонда. – Отворените фондове за недвижими имоти участват в значителна степен в трансформация на ликвидността, а именно – финансират инвестиции, предназначени за дългосрочен период, с краткосрочни пари, което се нарича още положителна трансформация на падежа, – но също така, поради възможността за връщане на сертификата във фонда по всяко време, превръщат инвестициите, направени в дългосрочни инвестиции (недвижими имоти), в парични средства, което се нарича още отрицателна трансформация на падежа, което – прави инвеститорите податливи на колебания в предпочитанията за ликвидност, опитът показва, че паричните изходящи потоци от фонда се увеличават рязко по време на криза, – а това от своя страна предизвиква стадно поведение по отношение на евентуални загуби в стойността на портфейла от недвижими имоти, – което може да доведе до масово бягство, – и което принуждава ръководството на фонда временно да спре обратното изкупуване на сертификати. Член 81 от Закона за инвестициите позволява това за максимум две години. – Със “Закона за засилване на защитата на инвеститорите и подобряване на функционирането на капиталовия пазар (AnSFuG)”, който влезе в сила през април 2011 г., законодателят въведе допълнителни важни разпоредби за фондовете за недвижими имоти от отворен тип на задължителна основа. Например законът предвижда едногодишен срок на предизвестие за всички инвеститори. Новопридобитите дялове в отворен фонд за недвижими имоти трябва да са били притежавани в продължение на най-малко двадесет и четири месеца към момента на обратното изкупуване. Тези и други разпоредби имат за цел да предотвратят паркирането на големи суми пари в тези фондове само за кратък период от време, които всъщност са предназначени да служат като дългосрочни (нетекущи) инвестиции. – Вж. Herdenverhalten, Inventarwert, Real Estate Investment Trust. – Вж. Годишния доклад на BaFin за 2010 г., стр. 187 (минимален период на държане, въведен в хода на Anlegerschutz- und Funktionsverbesserungsgesetz [AnsFuG]; интервали на оценяване, предвидени от закона), Доклада за финансовата стабилност за 2010 г., стр. 71 (трансформация на ликвидността от страна на фондовете; рискове), Доклада за финансовата стабилност за 2012 г., стр. 70 f. (конструктивни слабости на отворените фондове за недвижими имоти и опасностите, които те създават), Месечния доклад на Deutsche Bundesbank от януари 2013 г., стр. 17 (като цяло, отворените фондове за недвижими имоти отбелязват годишен приток на средства), Годишен доклад на BaFin за 2012 г., стр. 204 е. (14 фонда са в ликвидация; допълнително спиране на обратното изкупуване на дялови сертификати), Годишен доклад на BaFin за 2013 г., стр. 187 е. (приток на средства от фондовете; тенденция към специални фондове), както и съответния Годишен доклад на BaFin, глава “Надзор на търговията с ценни книжа и инвестиционната дейност”.
Университетски професор д-р Герхард Мерк, Dipl.rer.pol., Dipl.rer.oec.
Професор д-р Eckehard Krah, Dipl.rer.pol.
Адрес на електронна поща: info@jung-stilling-gesellschaft.de
https://de.wikipedia.org/wiki/Gerhard_Ernst_Merk
https://www.jung-stilling-gesellschaft.de/merk/
https://www.gerhardmerk.de/