Ειδικό κεφάλαιο εταιρείας διαχείρισης κεφαλαίου που επενδύει σε τουλάχιστον δεκαπέντε ακίνητα. Για αυτά εκδίδονται πιστοποιητικά. Ο στόχος είναι να καταστήσει τα ακίνητα διαθέσιμα στους μικροεπενδυτές σε κάθε ημέρα διαπραγμάτευσης. Επειδή τα πιστοποιητικά μεριδίων μπορούν να αγοραστούν ή να πωληθούν ανά πάσα στιγμή, οι διαχειριστές των αμοιβαίων κεφαλαίων επενδύουν τα χρήματα των επενδυτών όχι αποκλειστικά σε κτίρια και γήπεδα, αλλά και σε περιουσιακά στοιχεία κοντά στο χρήμα. Αυτό το αποθεματικό ρευστότητας του ταμείου πρέπει να ανέρχεται τουλάχιστον στο πέντε τοις εκατό του ενεργητικού του ταμείου και να ανέρχεται κατ’ ανώτατο όριο στο σαράντα εννέα τοις εκατό. Η εταιρεία διαχείρισης κεφαλαίου υποχρεούται από τον επενδυτικό νόμο να κλείσει προσωρινά ένα αμοιβαίο κεφάλαιο εάν το αποθεματικό ρευστότητας είναι μικρότερο από το πέντε τοις εκατό του ενεργητικού του αμοιβαίου κεφαλαίου. – Τα αμοιβαία κεφάλαια ακινήτων ανοικτού τύπου συμμετέχουν σε σημαντικό βαθμό σε μετασχηματισμό ρευστότητας, δηλαδή – χρηματοδοτούν επενδύσεις που έχουν σχεδιαστεί για μακροπρόθεσμο σκοπό με βραχυπρόθεσμα χρήματα, που ονομάζεται επίσης θετικός μετασχηματισμός ληκτότητας, – αλλά και, λόγω της δυνατότητας επιστροφής του πιστοποιητικού στο αμοιβαίο κεφάλαιο ανά πάσα στιγμή, μετατρέπουν επενδύσεις που έχουν πραγματοποιηθεί σε μακροπρόθεσμες επενδύσεις (ακίνητα) σε μετρητά, που ονομάζεται επίσης αρνητικός μετασχηματισμός ληκτότητας, η οποία – καθιστά τους επενδυτές ευάλωτους στις διακυμάνσεις της προτίμησης ρευστότητας, η εμπειρία δείχνει ότι οι εκροές μετρητών από το αμοιβαίο κεφάλαιο αυξάνονται απότομα σε περιόδους κρίσης, – και αυτό με τη σειρά του πυροδοτεί τη συμπεριφορά αγέλης όσον αφορά τυχόν απώλειες στην αξία του χαρτοφυλακίου ακινήτων, – η οποία μπορεί να οδηγήσει σε φυγή, – και η οποία αναγκάζει τη διαχείριση του αμοιβαίου κεφαλαίου με προσωρινή αναστολή της εξαγοράς των πιστοποιητικών. Το άρθρο 81 του επενδυτικού νόμου το επιτρέπει για μέγιστο χρονικό διάστημα δύο ετών. – Με τον “Νόμο για την ενίσχυση της προστασίας των επενδυτών και τη βελτίωση της λειτουργίας της κεφαλαιαγοράς (AnSFuG)”, ο οποίος τέθηκε σε ισχύ τον Απρίλιο του 2011, ο νομοθέτης εισήγαγε περαιτέρω σημαντικές ρυθμίσεις για τα αμοιβαία κεφάλαια ακινήτων ανοικτού τύπου σε δεσμευτική βάση. Για παράδειγμα, ο νόμος προβλέπει περίοδο προειδοποίησης ενός έτους για όλους τους επενδυτές. Τα νεοαποκτηθέντα μερίδια ενός αμοιβαίου κεφαλαίου ακινήτων ανοικτού τύπου πρέπει να έχουν διακρατηθεί για τουλάχιστον είκοσι τέσσερις μήνες κατά τη στιγμή της εξαγοράς. Αυτοί και άλλοι κανονισμοί έχουν ως στόχο να αποτρέψουν την τοποθέτηση μεγάλων χρηματικών ποσών σε αυτά τα ταμεία μόνο για σύντομο χρονικό διάστημα, τα οποία στην πραγματικότητα προορίζονται να χρησιμεύσουν ως μακροπρόθεσμες (μη μακροπρόθεσμες) επενδύσεις. – Βλ. Herdenverhalten, Inventarwert, Real Estate Investment Trust. – Πρβλ. ετήσια έκθεση 2010 της BaFin, σ. 187 (ελάχιστη περίοδος διακράτησης που εισήχθη κατά τη διάρκεια του νόμου Anlegerschutz- und Funktionsverbesserungsgesetz [AnsFuG], διαστήματα αποτίμησης που προβλέπονται από το νόμο), έκθεση για τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα 2010, σ. 71 (μετασχηματισμός ρευστότητας από τα αμοιβαία κεφάλαια, κίνδυνοι), έκθεση για τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα 2012, σ. 70 στ. (σχεδιαστικές αδυναμίες των αμοιβαίων κεφαλαίων ακινήτων ανοικτού τύπου και κίνδυνοι που εγκυμονούν), μηνιαία έκθεση της Deutsche Bundesbank του Ιανουαρίου 2013, σσ. 17 (συνολικά, τα αμοιβαία κεφάλαια ακινήτων ανοικτού τύπου καταγράφουν ετήσιες εισροές κεφαλαίων), Ετήσια έκθεση της BaFin για το 2012, σ: 204 στ. (14 αμοιβαία κεφάλαια βρίσκονται υπό εκκαθάριση- περαιτέρω αναστολή της εξαγοράς των μεριδίων), Ετήσια έκθεση της BaFin για το 2013, σ. 187 στ. (εισροές κεφαλαίων των αμοιβαίων κεφαλαίων- τάση προς τα ειδικά αμοιβαία κεφάλαια), καθώς και την αντίστοιχη ετήσια έκθεση της BaFin, κεφάλαιο “Εποπτεία της διαπραγμάτευσης κινητών αξιών και των επενδυτικών δραστηριοτήτων”.
Προσοχή: Η οικονομική εγκυκλοπαίδεια προστατεύεται από πνευματικά δικαιώματα και μπορεί να χρησιμοποιηθεί μόνο για ιδιωτικούς σκοπούς χωρίς ρητή συγκατάθεση!
Καθηγητής Πανεπιστημίου Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol., Dipl.rer.oec.
Καθηγητής Dr. Eckehard Krah, Dipl.rer.pol.
Διεύθυνση ηλεκτρονικού ταχυδρομείου: info@jung-stilling-gesellschaft.de
https://de.wikipedia.org/wiki/Gerhard_Ernst_Merk
https://www.jung-stilling-gesellschaft.de/merk/
https://www.gerhardmerk.de/