Специальный фонд компании по управлению капиталом, который инвестирован не менее чем в пятнадцать объектов недвижимости. На них выдаются сертификаты. Цель – сделать недвижимость доступной для мелких инвесторов в каждый торговый день. Поскольку паевые сертификаты можно купить или продать в любое время, управляющие фондом инвестируют деньги инвесторов не только в здания и землю, но и в активы, близкие к деньгам. Этот резерв ликвидности фонда должен составлять не менее пяти процентов от активов фонда и достигать максимум сорока девяти процентов. В соответствии с Законом об инвестициях компания по управлению капиталом обязана временно закрыть фонд, если запас ликвидности составляет менее пяти процентов от активов фонда. – Открытые фонды недвижимости в значительной степени занимаются трансформацией ликвидности, а именно – финансируют инвестиции, рассчитанные на длительный срок, краткосрочными деньгами, что также называется трансформацией с положительным сроком погашения, – но также, благодаря возможности возврата сертификата в фонд в любое время, конвертируют инвестиции, сделанные в долгосрочные инвестиции (недвижимость), в наличные деньги, что также называется трансформацией с отрицательным сроком погашения, что – делает инвесторов восприимчивыми к колебаниям в предпочтении ликвидности, опыт показывает, что отток денежных средств из фонда резко возрастает во время кризиса, – а это, в свою очередь, вызывает стадное поведение в отношении любых потерь в стоимости портфеля недвижимости, – что может привести к бегству, – и что вынуждает руководство фонда временно приостановить погашение сертификатов. Статья 81 Закона об инвестициях позволяет это делать не более двух лет. – С принятием “Закона об усилении защиты инвесторов и улучшении функционирования рынка капитала (AnSFuG)”, который вступил в силу в апреле 2011 года, законодатель ввел дополнительные важные правила для открытых фондов недвижимости на обязательной основе. Например, закон предусматривает годичный период уведомления для всех инвесторов. Вновь приобретенные паи в открытом фонде недвижимости должны находиться в собственности не менее двадцати четырех месяцев на момент погашения. Эти и другие правила призваны предотвратить кратковременное хранение крупных денежных сумм в этих фондах, которые на самом деле предназначены для долгосрочных (безоборотных) инвестиций. – См. Herdenverhalten, Inventarwert, Real Estate Investment Trust. – Ср. Годовой отчет BaFin за 2010 год, стр. 187 (минимальный период владения, введенный в ходе реализации Anlegerschutz- und Funktionsverbesserungsgesetz [AnsFuG]; интервалы оценки, установленные законом), Отчет о финансовой стабильности за 2010 год, стр. 71 (трансформация ликвидности фондов; риски), Отчет о финансовой стабильности за 2012 год, стр. 70 f. (связанные со строительством недостатки открытых фондов недвижимости и опасности, которые они представляют), Ежемесячный отчет Немецкого Бундесбанка за январь 2013 года, стр. 17 (в целом, открытые фонды недвижимости регистрируют ежегодный приток средств), BaFin Annual Report 2012, p. 204 f. (14 фондов находятся в стадии ликвидации; дальнейшая приостановка выкупа паевых сертификатов), BaFin Annual Report 2013, p. 187 f. (приток средств фондов; тенденция к специальным фондам), а также соответствующий BaFin Annual Report, глава “Надзор за торговлей ценными бумагами и инвестиционным бизнесом”.
Внимание: Финансовая энциклопедия защищена авторским правом и может быть использована только в личных целях без специального согласия!
Профессор университета д-р Герхард Мерк, Dipl.rer.pol., Dipl.rer.oec.
Профессор д-р Эккехард Крах, Dipl.rer.pol.
Адрес электронной почты: info@jung-stilling-gesellschaft.de
https://de.wikipedia.org/wiki/Gerhard_Ernst_Merk
https://www.jung-stilling-gesellschaft.de/merk/
https://www.gerhardmerk.de/