patrimonio speciale di una società di gestione del capitale il cui valore unitario è sempre pari al 100 per cento. Questo perché le attività del fondo e quindi il valore delle quote non sono valutati ai prezzi di mercato correnti. La valutazione si basa invece sulla contabilità del costo ammortizzato. Di conseguenza, tali fondi non riflettono né i rischi di mercato delle attività sottostanti né le eventuali perdite subite nel valore delle quote. – Il vantaggio è che gli investitori che restituiscono le quote del fondo vengono sempre pagati al 100%. Tuttavia, se molti investitori riscattano i certificati nello stesso momento, l’FCM-CNAV è costretto a vendere le attività al prezzo di mercato. Il fondo può quindi diventare rapidamente insolvente, a scapito degli investitori che non hanno ancora venduto i loro certificati. Le autorità di vigilanza vedono giustamente un rischio sistemico in questo caso. Questo rischio esiste anche – o addirittura di più – quando le banche forniscono agli FCM un’assistenza finanziaria concordata contrattualmente (garanzia implicita; supporto dello sponsor). La crisi finanziaria ha dimostrato che anche la banca garante può trovarsi improvvisamente sull’orlo del collasso. – Vedi fondi del mercato monetario, tacito sostegno. – Cfr. Relazione annuale 2012 della BaFin, pag. 53 e segg. (ulteriori rischi; approcci normativi; pericoli di arbitraggio normativo).
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Professore universitario Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol., Dipl.rer.oec.
Professor Dr. Eckehard Krah, Dipl.rer.pol.
Indirizzo e-mail: info@jung-stilling-gesellschaft.de
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