fondi mobiliari che investono in titoli di un indice riconosciuto e sono soggetti ai requisiti relativamente severi per i fondi di investimento in Germania. Il fondo orientato all’indice è gestito attivamente. La gestione del fondo cerca di superare l’indice e di ottenere una cosiddetta sovraperformance, ossia una performance del fondo migliore di quella dell’indice. – Il fondo indicizzato è gestito passivamente. La gestione del fondo cerca di seguire l’indice il più fedelmente possibile, in modo che la performance della quota del fondo segua esattamente quella dell’indice; nel gergo borsistico si parla anche di “ETF a replica completa”. – In Germania, entrambe le tipologie sono soggette al controllo dell’Autorità federale di vigilanza finanziaria. – All’inizio del 2011, in Germania venivano offerti circa 540 fondi indicizzati. Il fondo di questo tipo più scambiato nella borsa tedesca è un fondo che replica l’indice (index-tracking) basato sul Dax. – All’inizio del 2011, tutti i fondi indicizzati in Europa rappresentavano poco meno del 2% del volume totale dei fondi, mentre negli Stati Uniti la percentuale era appena superiore. La bassa quota si spiega con il fatto che le banche non offrono quasi mai fondi indicizzati, soprattutto perché le commissioni sulla vendita di altri prodotti finanziari sono più alte. Ma spesso c’è anche una mancanza di chiarezza da parte della domanda per quanto riguarda la struttura del patrimonio di un fondo di questo tipo. Finora, un ETF indicizzato non deve necessariamente includere azioni nel suo portafoglio. Il capitale sociale dell’ETF può essere costituito da qualsiasi titolo o metallo prezioso, purché solo il valore delle attività segua l’indice sottostante; si tratta anche di un ETF sintetico. – Anche la pratica di alcuni ETF indicizzati di scambiare titoli con le banche in caso di fluttuazioni dell’indice è considerata confusa. – Vedi obbligazioni, indicizzate, bogey, fondo di metalli preziosi, emissione, indicizzata, commodity negoziate in borsa, finanziarizzazione, indicizzazione, obbligazioni sull’inflazione, fondo di materie prime, swap, indicizzato all’inflazione. – Cfr. Relazione annuale BaFin 2004, pag. 177 (soglia per un fondo indicizzato), nonché la rispettiva relazione annuale BaFin, la relazione sulla stabilità finanziaria 2012, pag. 71 s. (gli ETF crescono), la relazione mensile della Deutsche Bundesbank del gennaio 2013, pag. 19 (molti ETF sono lanciati all’estero [Lussemburgo]):
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Professore universitario Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol., Dipl.rer.oec.
Professor Dr. Eckehard Krah, Dipl.rer.pol.
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