Carrousel de swaps (merry-go-round contracts in central bank covered forward exchange)

Opérations peu solides entre les banques et la banque centrale, qui se déroulent selon la séquence suivante : Les banques achètent à leur banque centrale des devises à terme couvertes (hedged forward currency, en pratique : USD) à des conditions favorables, c’est-à-dire supérieures aux conditions générales du marché. – Les banques vendent ensuite ces contrats à l’étranger. Le bénéfice correspond à la différence entre le taux de swap du marché libre (supposé : Report de 3 pour cent – et le taux plus avantageux avec la banque centrale – supposé : Report de 4 pour cent. – Avec la contre-valeur de la vente des contrats à terme en dollars, les banques se procurent auprès de leur banque centrale des devises à terme dont le taux est garanti. Celles-ci sont à nouveau vendues avec profit à des non-résidents. – Le produit de la vente est à nouveau utilisé pour acheter des contrats ; voir . – De cette manière, l’objectif de la politique de swap de la banque centrale dans ce cas, à savoir attirer les banques sur le marché à terme (money exports ; exportations de monnaie) et lisser à l’avance les fluctuations de cours entre les blocs monétaires, est fortement entravé. – Voir politique de swap, taux de swap.

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Professeur d’université Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol, Dipl.rer.oec.
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