Après la crise financière qui a suivi la crise des subprimes, il a été demandé de se rendre indépendant des agences de notation américaines actives dans le monde entier (Standard & Poor’s, Moody’s, Fitch : cette dernière est majoritairement détenue par des Français) et de créer une agence propre, peut-être uniquement pour la zone euro dans un premier temps. Des mesures ont été prises en ce sens avec la création de la Rating Service Unit. – Les coûts d’entrée sur le marché (cost of market entrance) d’une telle agence sont toutefois très élevés. – Il n’est pas non plus certain qu’une agence de notation européenne remplirait mieux sa mission que les agences existantes, qui sont par ailleurs en forte concurrence entre elles. – En outre, le risque existe qu’une telle agence européenne de notation soit soumise à une forte pression politique et qu’elle ne puisse pas rendre ses jugements sur la base de faits incontestés ou publier librement les évaluations correspondantes. – Enfin (last but not least), on ne voit absolument pas pourquoi il faudrait répondre aux mauvaises notations des agences par l’irritation et la création d’une propre agence. Il faut au contraire veiller à ce que les défauts révélés par les agences de notation internationales soient corrigés. – L’invective permanente des agences de notation par les politiciens européens, et pas seulement ceux du front sud, rappelle la diabolisation du thermomètre de la fièvre (clinical thermometer) au lieu de souhaiter la fièvre. – Voir Agence de notation, prescriptions légales.
Agence de notation de crédit, normes légales (statutory standards for rating agencies) : Les agences de notation de crédit opérant dans l’UE doivent, conformément au règlement de l’UE sur la réglementation des agences de notation de crédit, entré en vigueur le 7 décembre 2009, être soumises à l’obligation d’enregistrement dans leur pays d’origine. doivent être soumises à une obligation d’enregistrement et à la surveillance de l’autorité de surveillance de leur pays d’origine ; ne peuvent pas exercer simultanément une activité de conseil et de notation pour une entreprise ; cette mesure vise avant tout à prévenir un éventuel conflit d’intérêts entre l’évaluation de la solvabilité et le conseil en matière de produits financiers structurés ; doivent publier de manière compréhensible pour tous l’origine de leurs notations ; sont tenues de vérifier en permanence la validité des jugements de fond ; – doivent appliquer une répartition de la masse des notations spécifiquement adaptée aux produits financiers structurés et aux instruments de titrisation ; et sont tenues d’employer un nombre suffisant de collaborateurs compétents, qui doivent en outre se voir confier de nouvelles tâches à des intervalles appropriés afin d’éviter un aveuglement opérationnel ; une agence de notation ne peut établir des notations pour une même entité que pour une période limitée. – Un tel cadre juridique pour les agences de notation a été jugé nécessaire, car on estime que les agences ont une part de responsabilité dans l’apparition de la crise des subprimes, qui s’est amplifiée en une crise financière mondiale à l’automne 2008. – D’un autre côté, on craint que la procédure d’autorisation et de surveillance des agences de notation ne renforce leur rôle d’autorité d’évaluation omnisciente, ce qui, entre autres, réduirait la vigilance nécessaire des investisseurs. – Voir Agence de notation. – Voir le rapport annuel 2009 de la BaFin, p. 57 et suivantes (contenu essentiel du règlement de l’UE ; lignes directrices sur certains points du règlement de régulation), p. 121 (catalogue des amendes concernant les agences de notation), le rapport annuel 2013 de la BaFin, p. 138 (détails sur le règlement relatif aux agences de notation en ce qui concerne les entreprises d’assurance) ainsi que le rapport annuel correspondant de la BaFin.
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Professeur d’université Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol, Dipl.rer.oec.
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