Après la crise des subprimes de l’été 2007, qui s’est transformée en crise financière mondiale à partir de l’automne 2008, les autorités de surveillance ont exigé des banques initiatrices qu’elles conservent à l’avenir un certain pourcentage des titres titrisés émis dans leur propre portefeuille. L’objectif était de prévenir le découpage et le transfert insouciants des risques d’un pool de créances par les initiateurs. En effet, une telle disposition incite l’initiateur à déterminer la qualité de crédit de sa titrisation dès le départ par une évaluation de la solvabilité et à la surveiller en permanence, même après la cession, au lieu de faire supporter ces risques à l’acheteur des titres titrisés. – Bien entendu, il convient également de déterminer avec précision, dans le cadre d’une réglementation prudentielle appropriée, quelle tranche doit rester chez l’initiateur. Il faudrait également interdire à un établissement de vendre sa franchise d’émission à des investisseurs à risque. – Voir le rapport mensuel de la Deutsche Bundesbank de janvier 2009, p. 69 et suivantes (notation des positions de titrisation), le rapport annuel 2008 de la BaFin, p. 55 (prescriptions prudentielles en matière de rétention ; obligations de publication), le rapport annuel 2010 de la BaFin, p. 124 et suivantes (dans le cadre de la directive sur l’adéquation des fonds propres, un taux de rétention est obligatoire).
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Professeur d’université Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol, Dipl.rer.oec.
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