Venta de valores o futuros de materias primas que aún no son propiedad del vendedor, incluidos los metales preciosos. – En el caso de las ventas en corto descubiertas (desnudas), el vendedor ni siquiera toma prestados los valores o los futuros sobre materias primas en la fecha de venta correspondiente. – Dichas operaciones son de carácter puramente especulativo. El vendedor espera que entre el momento de la celebración del contrato y la fecha de entrega acordada el precio del valor en cuestión o los precios de los bienes en cuestión bajen. Si se produce esa expectativa, podría comprar más barato y obtener un beneficio. – Se sospecha que este tipo de transacciones exacerban la presión a la baja, especialmente en las acciones. Sin embargo, la venta en corto no es básicamente responsable de la caída del precio de un valor – por ejemplo, los bonos del gobierno griego desde la primavera de 2010. Más bien, esto se debe a las correspondientes expectativas de los participantes en el mercado, y estas expectativas tienen su razón de ser en la mala gestión de la respectiva empresa o del respectivo Estado. – Además, las ventas en corto también tienen el efecto de romper las exageraciones de precios al alza, calmando así los mercados e inhibiendo las burbujas especulativas. Por otra parte, la venta en corto también puede provocar o intensificar las exageraciones al alza si hay poca disposición a vender en la fecha prevista. – Por ello, el 27 de julio de 2010 entró en vigor en Alemania la Ley de Prevención de Operaciones Abusivas con Valores y Derivados (Gesetz zur Vorbeugung gegen missbräuchliche Wertpapier- und Derivategeschäfte). En principio, ya no están permitidas las ventas en corto descubiertas (desnudas) de acciones y de determinados instrumentos de deuda, así como de determinados derivados de crédito descubiertos. Sin embargo, existen excepciones para las empresas de servicios de valores que realizan estas operaciones como creadores de mercado, corredores principales, patrocinadores designados (= un corredor de bolsa que está activo en el sistema de negociación electrónica de valores en la Deutsche Börse AG en Frankfurt am Main [Xetra] y procura la disponibilidad de las acciones necesarias para la negociación continua en ella en nombre de un emisor) o en actividades comparables. En este caso, sin embargo, las empresas de servicios de valores están obligadas a informar de esta actividad a la Autoridad Federal de Supervisión Financiera (Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht), indicando todos los instrumentos financieros afectados. – Véase agregación, agiotaje, margen de barra, esquina, obligación de compensación de operaciones de derivados, obligación de informar sobre operaciones de derivados, operación diferencial, dinero de gracia, prohibición de venta en corto, ley de abuso, opción, desnudo, posición, descubierto, arbitraje de bonos, venta en corto, especulación, comercio de serpiente, traficante de acciones, especulador de futuros, caída del tulipán. – Cf. Informe anual de la BaFin 2008, p. 40 y s. (requisitos de transparencia para las ventas en corto; creación de un grupo de trabajo específico en el marco del CERV), Informe anual de la BaFin 2009, p. 44 y s. (proyecto sobre el control de la supervisión), p. 173 y s. (peligros que plantean las ventas en corto), Informe Anual 2010 de la BaFin, p. 48 (detalles sobre el control previsto y el calendario), p. 190 y ss. (presentación detallada de la nueva situación jurídica debido a la WpMiVoG; excepciones a la prohibición; supervisión de la BaFin), p. 192 y ss. (requisito de notificación en diez valores seleccionados), Informe Anual de BaFin 2012, p 171 (nuevo Reglamento de la UE sobre ventas en corto); p 172 y siguientes (adaptación a la legislación alemana en detalle), Informe Anual de BaFin 2013, p 171 y siguientes (se aplica la legislación europea; BaFin sigue investigando algunos casos por infracción de la prohibición nacional de las ventas en corto), así como el respectivo Informe Anual de BaFin, capítulo “Supervisión de la negociación de valores y de las actividades de inversión”.
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El profesor universitario Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol., Dipl.rer.oec.
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