Продажба на ценни книжа или стокови фючърси, които все още не са собственост на продавача, включително благородни метали. – В случай на непокрити (голи) къси продажби продавачът дори не заема ценните книжа или стоковите фючърси на съответната дата на продажба. – Такива сделки имат чисто спекулативен характер. Продавачът се надява, че между момента на сключване на договора и договорената дата на доставка цената на въпросната ценна книга или цените на въпросните стоки ще спаднат. Ако такова очакване се появи, той може да купи по-евтино и да реализира печалба. – Предполага се, че подобни сделки засилват натиска за понижаване, особено при акциите. Въпреки това късите продажби по принцип не са причина за спада в цената на дадена ценна книга – например гръцките държавни облигации от пролетта на 2010 г. Това по-скоро се дължи на съответните очаквания на участниците на пазара, които се дължат на лошото управление на съответната компания или държава. – Нещо повече, късите продажби имат и ефекта на прекъсване на възходящите ценови преувеличения, като по този начин успокояват пазарите и ограничават спекулативните балони. От друга страна, късите продажби също могат да предизвикат или да засилят възходящите преувеличения, ако има твърде малко наличности за продажба на датата на падежа. – Поради това на 27 юли 2010 г. в Германия влезе в сила Законът за предотвратяване на злоупотреби със сделки с ценни книжа и деривати (Gesetz zur Vorbeugung gegen missbräuchliche Wertpapier- und Derivategeschäfte). По принцип непокритите (голи) къси продажби на акции и някои дългови инструменти, както и някои непокрити кредитни деривати вече не са разрешени. Въпреки това съществуват изключения за дружества за услуги с ценни книжа, които извършват такива сделки като маркет-мейкъри, водещи брокери, определени спонсори (= брокер, който работи в електронната система за търговия с ценни книжа на Deutsche Börse AG във Франкфурт на Майн [Xetra] и осигурява наличието на акции, необходими за непрекъсната търговия там, от името на емитент) или в подобни дейности. В този случай обаче дружествата за обслужване на ценни книжа са длъжни да докладват за тази дейност на Федералния орган за финансов надзор (Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht), като посочат всички съответни финансови инструменти. – Вижте агрегация, ажиотаж, бар маржин, ъгъл, задължение за клиринг на деривативни сделки, задължение за отчитане на деривативни сделки, диференцирана сделка, пари от гратисен период, забрана за къси продажби, закон за злоупотребите, опция, гола позиция, непокрита позиция, облигационен арбитраж, къси продажби, спекулация, змийска търговия, борсов джобер, фючърсен спекулант, катастрофа на лалетата. – Вж. Годишен доклад на BaFin за 2008 г., стр. 40 и сл. (изисквания за прозрачност на късите продажби; създаване на специална работна група към CESR), Годишен доклад на BaFin за 2009 г., стр. 44 и сл. (проект за надзорен контрол), стр. 173 и сл. (опасности, свързани с късите продажби), Годишен доклад на BaFin за 2010 г., стр. 48 (подробности за планирания контрол и график), стр. 190 и следващите (подробно представяне на новото правно положение поради WpMiVoG; изключения от забраната; надзор от страна на BaFin), стр. 192 и следващите. (изискване за уведомяване за десет избрани ценни книжа), Годишен доклад на BaFin за 2012 г., стр. 171 (нов регламент на ЕС за късите продажби); стр. 172 и следващите (подробно адаптиране към германското законодателство), Годишен доклад на BaFin за 2013 г., стр. 171 и следващите (прилага се европейското законодателство; BaFin все още разследва някои случаи за нарушения на националната забрана за къси продажби), както и съответния Годишен доклад на BaFin, глава “Надзор на търговията с ценни книжа и инвестиционната дейност”.
Университетски професор д-р Герхард Мерк, Dipl.rer.pol., Dipl.rer.oec.
Професор д-р Eckehard Krah, Dipl.rer.pol.
Адрес на електронна поща: info@jung-stilling-gesellschaft.de
https://de.wikipedia.org/wiki/Gerhard_Ernst_Merk
https://www.jung-stilling-gesellschaft.de/merk/
https://www.gerhardmerk.de/