Salg af værdipapirer eller råvarefutures, som sælgeren endnu ikke ejer, herunder ædelmetaller. – I tilfælde af udækkede (naked) short selling låner sælgeren ikke engang værdipapirerne eller råvarefutures på den tilsvarende salgsdato. – Sådanne transaktioner er af rent spekulativ karakter. Sælgeren håber, at prisen på det pågældende værdipapir eller priserne på de pågældende varer vil falde mellem tidspunktet for indgåelsen af kontrakten og den aftalte leveringsdato. Hvis en sådan forventning indtræffer, kan han købe billigere og opnå en fortjeneste. – Sådanne transaktioner mistænkes for at forstærke det nedadgående pres, især på aktier. Short selling er dog som udgangspunkt ikke ansvarlig for kursfaldet på et værdipapir – f.eks. græske statsobligationer fra foråret 2010. Det skyldes snarere markedsdeltagernes tilsvarende forventninger, og disse forventninger har deres årsag i den pågældende virksomheds eller statens dårlig ledelse. – Desuden har short selling også den virkning, at det bryder prisoverdrivelser i opadgående retning, hvilket beroliger markederne og forhindrer spekulationsbobler. På den anden side kan short selling også forårsage eller forstærke overdrivelser i opadgående retning, hvis der er for lidt disponeret til at sælge på forfaldsdatoen. – Derfor trådte loven om forebyggelse af misbrugte værdipapir- og derivattransaktioner (Gesetz zur Vorbeugung gegen missbräuchliche Wertpapier- und Derivategeschäfte) i kraft i Tyskland den 27. juli 2010. I princippet er det ikke længere tilladt at sælge aktier og visse gældsinstrumenter uden dækning (naked short selling) samt visse kreditderivater uden dækning. Der findes dog undtagelser for værdipapirservicevirksomheder, der udfører sådanne transaktioner som market makers, lead brokers, udpegede sponsorer (= en børsmægler, der er aktiv i det elektroniske handelssystem for værdipapirer hos Deutsche Börse AG i Frankfurt am Main [Xetra] og på vegne af en udsteder sørger for, at de aktier, der er nødvendige for løbende handel der, er til rådighed) eller i lignende aktiviteter. I dette tilfælde er værdipapirservicevirksomhederne imidlertid forpligtet til at indberette denne aktivitet til den føderale finanstilsynsmyndighed (Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht) med angivelse af alle berørte finansielle instrumenter. – Se aggregering, agiotage, bar margin, hjørne, clearingforpligtelse for derivattransaktioner, indberetningspligt for derivattransaktioner, differentieret transaktion, grace money, forbud mod short selling, misbrugslovgivning, option, naked, position, uncovered, obligationsarbitrage, short selling, spekulation, snake trading, stock jobber, futures-spekulant, tulipan-crash. – Jf. BaFin årsberetning 2008, s. 40 f. (gennemsigtighedskrav for short selling; oprettelse af en særlig taskforce under CESR), BaFin årsberetning 2009, s. 44 f. (udkast til tilsynskontrol), s. 173 f. (farer ved short selling), BaFin årsberetning 2010, s. 48 (nærmere oplysninger om den påtænkte kontrol og tidsplan), s. 190 ff. (detaljeret præsentation af den nye retstilstand som følge af WpMiVoG; undtagelser fra forbuddet; BaFins tilsyn), s. 192 ff. (anmeldelsespligt for ti udvalgte værdipapirer), BaFin årsberetning 2012, s. 171 (ny EU-forordning om short selling); s. 172 ff. (detaljeret tilpasning til tysk lovgivning), BaFin årsberetning 2013, s. 171 f. (EU-lovgivningen finder anvendelse; BaFin undersøger stadig nogle sager om overtrædelse af det nationale forbud mod short selling) samt den respektive BaFin årsberetning, kapitel “Tilsyn med værdipapirhandel og investeringsvirksomhed”.
Bemærk: Den finansielle encyklopædi er beskyttet af ophavsretten og må kun anvendes til private formål uden udtrykkeligt samtykke!
Universitetsprofessor Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol., Dipl.rer.oec.
Professor Dr. Eckehard Krah, Dipl.rer.pol.
E-mailadresse: info@jung-stilling-gesellschaft.de
https://de.wikipedia.org/wiki/Gerhard_Ernst_Merk
https://www.jung-stilling-gesellschaft.de/merk/
https://www.gerhardmerk.de/