Les augmentations des taux d’intérêt dans une zone monétaire entraînent un afflux d’argent chaud dans cette zone, ce qui a tendance à entraîner une appréciation de la monnaie ; en cas de baisse des taux d’intérêt, une dévaluation se produit (when the central bank decides to decrease the interest rate, adjustments in short-term money market rates occur. Les retours sur les investissements nationaux diminuent par rapport à ceux des investissements étrangers, provoquant ainsi des sorties de capitaux. En conséquence, la monnaie nationale se déprécie, ce qui profite aux exportations, à l’emploi et au revenu. Cela stimulerait à son tour la consommation. En même temps, la dépréciation de la monnaie nationale entraîne une baisse des importations. Thus, net exports increase and could CETERIS PARIBUS lead to higher economic growth). – De tels changements de taux de change – qui peuvent être déclenchés par les seules attentes concernant la politique de la banque centrale – modifient les prix des biens échangeables. En cas d’appréciation, les exportations deviennent plus chères et les importations moins chères. La demande intérieure s’affaiblit, ce qui se fait au détriment de la production nationale. L’appréciation de la monnaie nationale entraîne en outre une atténuation de l’évolution des prix nationaux par le biais d’une baisse des prix à l’importation. – Voir l’effet Balassa-Samuelson, les opérations de portage, l’effet cash-flow, l’argent chaud, la monnaie refuge, l’effet du coût du capital, les effets d’ombre. – Cf. rapport mensuel de la Deutsche Bundesbank de mars 2008 (conséquences macroéconomiques des décalages de taux de change réels).
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Professeur d’université Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol, Dipl.rer.oec.
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