Interrelation entre l’endettement et la productivité

si les entreprises d’un pays de la zone euro produisent des biens à un coût plus élevé que dans d’autres États membres, la croissance est plus faible dans le pays le moins compétitif, notamment parce que l’économie d’exportation ne trouve guère de clients à ces prix relativement élevés. Les recettes fiscales s’en trouvent également réduites. L’expérience de la première décennie de l’union monétaire a clairement montré que, face à cette situation, les pays à faible croissance augmentent l’endettement public afin de continuer à garantir le niveau social habituel (social standards) de la population. Mais si l’endettement public de ces pays dépasse une certaine limite, les titres de créance ne sont pratiquement plus vendables sur le marché. L’appel à l’aide de la communauté se fait entendre. Dans le même temps, la responsabilité de la stagnation générale est imputée stupidement, mais avec un grand effet d’annonce (with public appeal), aux pays membres de l’UEM dont la production de biens se fait à un niveau de productivité élevé, donc à des coûts beaucoup plus faibles. – Voir renflouement, blame game, interdiction de financement du déficit, potentiel d’extorsion, euro-obligations, commun, bombe de l’UEM, crise grecque, crise irlandaise, plan C, pince politique, union de transfert, redistribution, article 1 de la Constitution. Fait historique de la croissance et de la dette. – Voir le Bulletin mensuel de la BCE de mars 2013, p. 92 et suivantes (frein à la croissance d’une dette publique élevée ; aperçus ; références bibliographiques).

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Professeur d’université Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol, Dipl.rer.oec.
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