Titres à taux d’intérêt fixe (fixed interest bearing) émis par des entreprises – grandes et capables d’émettre. Leur cours suit généralement de près le cours des actions de l’émetteur concerné. Leur durée varie de trois à trente ans. En 2005, les obligations d’entreprises ne représentaient que six pour cent du produit intérieur brut en Allemagne, contre environ vingt pour cent aux Etats-Unis. – Les obligations nominalement bien dotées de Fallen Angels – aux États-Unis : Enron, WorldCom – ont parfois chuté en dessous du cours des penny stocks. – Dans le cadre de la crise financière qui a suivi la crise des subprimes, on a constaté une augmentation des émissions d’obligations d’entreprises. La garantie précoce de financements de suivi a sans doute joué un rôle à cet égard. Les entreprises ayant accès au marché des capitaux peuvent ainsi contourner les banques et se financer directement auprès d’investisseurs tels que les fonds et les assurances. Cela contribue à consolider l’approvisionnement en fonds étrangers. Il est vrai que la voie des obligations d’entreprises reste largement fermée à la majorité des petites et moyennes entreprises. – Voir emprunt, high yields, emprunt industriel, effet Kliff, écart de rendement, société de participation d’entreprise, économie nationale, bancaire, yield-to-call, délai de souscription. – Voir en détail le bulletin mensuel de la Deutsche Bundesbank d’avril 2004, p. 15 et suivantes, le rapport annuel 2003 de la BCE, p. 32 et suivantes, Bulletin mensuel de la Deutsche Bundesbank de juillet 2004, p. 45 (statistiques), Bulletin mensuel de la Deutsche Bundesbank d’août 2005, p. 38 (écart de rendement entre les obligations d’État et les obligations d’entreprises), Bulletin mensuel de la BCE de septembre 2005, p. 35 s. (graphiques sur l’écart de rendement dans la zone euro, associés à la notation de crédit correspondante), Rapport annuel 2009 de la BaFin, p. 24 (spreads des obligations d’entreprises européennes depuis 2005), p. 186 et suivantes (manipulation du marché des obligations d’entreprises découverte ; aperçu ; cas individuels) ainsi que le rapport annuel respectif de la BaFin, chapitre “Surveillance du commerce des valeurs mobilières et des activités d’investissement”, Bulletin mensuel de la BCE de juin 2013, p. 49 et suivantes (principales raisons des écarts de rendement des obligations d’entreprises).
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Professeur d’université Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol, Dipl.rer.oec.
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