Programa adotado pelo Conselho do BCE em setembro de 2012 para a compra de títulos do governo com vencimento de um a três anos emitidos por membros não competitivos da UEM. Esta medida substituiu o Securities Markets Programme (SMP) que estava em vigor até então e foi alvo de duras críticas, especialmente na Alemanha. A falta de competitividade de alguns membros da UEM não é um desenvolvimento a ser enfrentado pela política monetária, mas a conseqüência direta de políticas econômicas e financeiras nacionalmente responsáveis. Se isto aumenta os riscos no próprio país, e se isto inevitavelmente leva a taxas de juros mais altas para as empresas, então a mudança deste estado de coisas não é um assunto para o BCE. O risco de um país deixar a UEM também não justifica a intervenção do BCE. Pois se um Estado permanece ou não na UEM é apenas uma decisão do Estado soberano; e o BCE não tem, de forma alguma, o direito de emitir uma garantia para a composição atual da UEM. – Como o programa OMT do BCE também tem implicações para a política fiscal alemã – porque é altamente provável (com um alto grau de probabilidade) que o BCE fique sentado nos títulos do governo que comprou porque os países emissores na frente sul não podem ou não querem resgatá-los, e o Bundesbank alemão terá então que arcar com uma grande parte das perdas – os demandantes tinham recorrido ao Tribunal Constitucional Federal Alemão em junho de 2013. As ações privadas interpostas por 5.216 pessoas perante o Tribunal de Justiça Europeu em Luxemburgo contra o programa OMT foram arquivadas. O tribunal decidiu formalmente (em termos estritamente legais) que as ações contra decisões fundamentais do BCE não eram admissíveis enquanto nenhuma preocupação pessoal dos demandantes pudesse ser provada. – Se for argumentado que o BCE só compra títulos do governo no mercado secundário, deve-se observar que o termo “mercado secundário” não é atribuído a uma definição temporal. Um banco, por exemplo, pode adquirir títulos do governo como comprador primário (primeiro comprador) e revender esses títulos – em um caso extremo dentro de um segundo – ao banco central. – Ver medo, perverso, presunção, banco central, compras, banco central, eliminação gradual, resgate, ajuste do balanço, déficit democrático, União Monetária Européia, erro fundamental, garantia do BCE, pecado do BCE, método italiano, resgate, prêmio de risco, estado sombra, corte de cabelo, governo excessivo, redistribuição, banco central induzido, imposto sobre ativos, competitividade, banco zumbi. – Cf. Relatório Anual 2012 do BCE, p. 89 (sobre o programa), Relatório Mensal do BCE de maio de 2014, p. 87 e seguintes (efeitos dos programas de compra do BCE; visões gerais; referências).
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