無差別金融取引(OMTs)

2012年9月にECB理事会で採択された、非競争的なEMU加盟国が発行する償還期間1～3年の国債を買い取るためのプログラム。この措置は、それまで行われていたSMP（Securities Markets Programme）に代わるもので、特にドイツで激しい批判にさらされた。一部のEMU加盟国の競争力の欠如は、金融政策によって取り組まれるべきものではなく、国の責任ある経済・金融政策の直接的な帰結である。それが自国のリスクを高め、企業の金利上昇に必然的につながるのであれば、この状態を変えることはECBの問題ではない。また、ある国がEMUから離脱するリスクは、ECBの介入を正当化する理由にはならない。なぜなら、ある国がEMUに残るかどうかは、あくまで主権国家の判断であり、ECBは現在のEMUの構成に対して保証を出す権利はないからである。- ECBのOMTプログラムはドイツの財政政策にも影響を与えるため、つまり、南方戦線の発行国が国債を償還できない、あるいは償還したくないためにECBが買い取った国債を放置し、その後ドイツ連邦銀行が損失の大部分を負担しなければならない可能性が高い（高い確率で）ため、原告は2013年6月にドイツ連邦憲法裁判所に上訴していた。OMTプログラムに対して5,216人がルクセンブルグの欧州司法裁判所に起こした私的訴訟は却下された。裁判所は、ECBの基本的な決定に対する訴訟は、原告の個人的な懸念が証明されない限り、認められないという形式的（厳密には法的）な判決を下しました。- ECBは国債を流通市場でしか買っていないと主張するのであれば、「流通市場」という言葉には時間的な定義が与えられていないことに注意しなければならない。例えば、銀行はプライマリーバイヤー（最初の買い手）として国債を取得し、極端な話、1秒以内にその国債を中央銀行に転売することが可能である。- 恐怖、逆、推定、中央銀行、購入、中央銀行、段階的廃止、ベイルアウト、バランスシート調整、民主的赤字、欧州通貨同盟、基本的な間違い、ECB担保、ECBの罪、イタリア方式、救助、リスクプレミアム、影の国家、ヘアカット、過剰政府、再分配、中央銀行誘導、資産課税、競争力、ゾンビ銀行を参照してください。- 参照：ECB年次報告書2012、89頁（プログラムについて）、2014年5月のECB月報、87頁ff（ECBの買取プログラムの効果、概要、参考資料）。

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Universitätsprofessor Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol., Dipl.rer.oec.
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