O valor de mercado de todas as empresas listadas na bolsa de valores deve ser aproximadamente igual aos seus custos de reposição. A relação Q de Tobin é calculada dividindo o valor de mercado dos ativos por seu valor de reposição). – Em relação a uma empresa, a relação entre o valor de mercado da empresa e o custo de reposição de todos os ativos da própria empresa. Se esta relação for maior do que uma, significa que a empresa está negociando mais caro na bolsa de valores do que o total de seus ativos. Tal valor agregado pode ser explicado pelo fato de que uma empresa gera lucros mais altos do que pode ser assumido com base nos ativos existentes. As correspondentes expectativas em relação à empresa também podem justificar o valor agregado. – Entretanto, se esta proporção for inferior a um, então a empresa é obviamente subvalorizada no mercado de ações: o valor de mercado é menor do que os ativos de propriedade da empresa. – A grande dificuldade em lidar com estes rácios está na avaliação apropriada dos ativos. Por exemplo, a diferença de avaliação entre IFRS e GAAP no Deutsche Bank AG atingiu um bom valor de 300 bilhões de euros em 2009. Até que todas as avaliações sejam baseadas estritamente em uma bitola uniforme, o Q de Tobin será de pouca utilidade na prática – e, portanto, também para decisões de investimento.
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Professor Universitário Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol., Dipl.rer.oec.
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