Η αγοραία αξία όλων των εταιρειών που είναι εισηγμένες στο χρηματιστήριο θα πρέπει να είναι περίπου ίση με το κόστος αντικατάστασής τους. Ο δείκτης Tobin’s Q υπολογίζεται διαιρώντας την αγοραία αξία των περιουσιακών στοιχείων με την αξία αντικατάστασής τους). – Σε σχέση με μια εταιρεία, ο λόγος της αγοραίας αξίας της εταιρείας προς το κόστος αντικατάστασης όλων των περιουσιακών στοιχείων της εταιρείας. Εάν ο δείκτης αυτός είναι μεγαλύτερος της μονάδας, σημαίνει ότι η εταιρεία διαπραγματεύεται στο χρηματιστήριο ακριβότερα από το σύνολο του ενεργητικού της. Η εν λόγω προστιθέμενη αξία μπορεί να εξηγηθεί από το γεγονός ότι μια εταιρεία παράγει υψηλότερα κέρδη από αυτά που μπορούν να θεωρηθούν με βάση τα υπάρχοντα περιουσιακά στοιχεία. Οι αντίστοιχες προσδοκίες σχετικά με την εταιρεία μπορούν επίσης να δικαιολογήσουν την προστιθέμενη αξία. – Ωστόσο, εάν ο δείκτης αυτός είναι μικρότερος της μονάδας, τότε η εταιρεία είναι προφανώς υποτιμημένη στο χρηματιστήριο: η αγοραία αξία είναι μικρότερη από τα περιουσιακά στοιχεία που κατέχει η εταιρεία. – Η μεγάλη δυσκολία στην αντιμετώπιση αυτών των δεικτών έγκειται στην αντίστοιχη αποτίμηση των περιουσιακών στοιχείων. Για παράδειγμα, η διαφορά στην αποτίμηση μεταξύ των ΔΠΧΑ και των GAAP στην Deutsche Bank AG ανήλθε σε 300 δισεκατομμύρια ευρώ το 2009. Μέχρις ότου όλες οι αποτιμήσεις βασιστούν αυστηρά σε ένα ενιαίο κριτήριο, το Q του Tobin θα είναι ελάχιστα χρήσιμο στην πράξη – και συνεπώς και για τις επενδυτικές αποφάσεις.
Προσοχή: Η οικονομική εγκυκλοπαίδεια προστατεύεται από πνευματικά δικαιώματα και μπορεί να χρησιμοποιηθεί μόνο για ιδιωτικούς σκοπούς χωρίς ρητή συγκατάθεση!
Καθηγητής Πανεπιστημίου Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol., Dipl.rer.oec.
Καθηγητής Dr. Eckehard Krah, Dipl.rer.pol.
Διεύθυνση ηλεκτρονικού ταχυδρομείου: info@jung-stilling-gesellschaft.de
https://de.wikipedia.org/wiki/Gerhard_Ernst_Merk
https://www.jung-stilling-gesellschaft.de/merk/
https://www.gerhardmerk.de/