Teorema de Modigliani-Miller (proposición de Modigliani-Miller)
En un mercado financiero perfecto y en ausencia de impuestos no existe una estructura de capital óptima; el coste global del capital sigue siendo el mismo independientemente de la política de endeudamiento de la empresa. Así, el valor de la empresa apalancada es igual al valor de la empresa no apalancada). – Es cierto que las condiciones en las que se basa no se encuentran en los mercados financieros de todo el mundo. Sin embargo, se puede concluir en una inferencia (la conclusión lógica a partir de los datos dados en las premisas) que las respectivas desviaciones del modelo y, por lo tanto, de la realidad -sobre todo: no hay transparencia en el mercado, los pagos de impuestos juegan un papel, el capital prestado no se devuelve con certeza- ejercen influencias muy específicas en el comportamiento real de financiación de una empresa. – En el caso de una empresa, lo importante no es tanto el tipo de financiación -por ejemplo, mediante capital social, préstamos bancarios o la emisión de bonos-. Más bien, lo que más importa es si se obtiene un beneficio satisfactorio del uso del capital obtenido, es decir, de la inversión. – A estas dos afirmaciones (presentadas de una forma u otra) les siguen otras que se discuten en detalle en la literatura de teoría financiera. – Véase fórmulas, matemáticas financieras, psicología financiera, teoría de la irrelevancia. – Véase el Informe Mensual del Deutsche Bundesbank de enero de 2012, p. 14 y siguientes (sobre la tesis de la irrelevancia).
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El profesor universitario Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol., Dipl.rer.oec.
El profesor Dr. Eckehard Krah, Dipl.rer.pol.
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