A finales de 2011, los bancos de la UEM habían emitido seguros de impago por valor de 178.000 millones de euros sobre los bonos del Estado de los cinco miembros débiles de la UEM: Portugal, Italia, Irlanda, Grecia y España. Sin embargo, las instituciones individuales se protegieron contra estos riesgos comprando swaps de incumplimiento crediticio por valor de 169.000 millones de euros, en su mayoría de otros bancos de la UEM. Como resultado, surgió una red apenas transparente de reclamaciones y reconvenciones, que oculta la posición de riesgo real de las instituciones individuales. – La Autoridad Bancaria Europea descubrió que el Deutsche Bank había vendido 37.400 millones de euros en CDS y comprado 34.500 millones de euros en swaps de incumplimiento crediticio; el Landesbank BadenWürttemberg tenía 5.400 millones de euros frente a 4.100 millones de euros. Sin embargo, las cifras de la ABE no proporcionan ninguna información sobre los bancos que se han comprometido entre sí. Si sólo los bonos del Estado griego entraran en impago, se desencadenaría una reacción en cadena con consecuencias imprevisibles para la estabilidad financiera en la UEM. Este temor se consideró una de las razones por las que todas las instituciones europeas, incluido el BCE, hicieron todo lo posible para evitar un impago soberano en Grecia. – Véase Mecanismo Europeo de Estabilización, ECB Fall from Grace.
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El profesor universitario Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol., Dipl.rer.oec.
El profesor Dr. Eckehard Krah, Dipl.rer.pol.
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