Initial Public Offering, introduction en bourse à froid (cold IPO)

L’introduction en bourse consiste à transférer les activités opérationnelles – c’est-à-dire la production effective de biens ou la fourniture de services – d’une entreprise non cotée (unlisted company) à une société coquille inactive mais cotée (listed shell company that has no operations). Pour ce fairela première étape consiste à acheter la majorité des actions (majority of shares) de la société écran en sommeil. – L’assemblée générale convoquée à ce moment-là décide ensuite d’une augmentation de capital par apport en nature (non-cash capital contribution), à savoir l’entreprise de l’acquéreur. En même temps, les statuts (bylaws) de la société-écran sont adaptés au nouvel objet social et éventuellement aussi le nom de la société anonyme est modifié. – Une entreprise qui se glisse dans le manteau d’une société anonyme déjà cotée en bourse évite les efforts bureaucratiques liés à une introduction en bourse (the bureaucratic effort connected with admission to an exchange). Légalement, l’IOP à froid est certes autorisée. Mais les autorités de surveillance suivent de très près les IPO à froid. En effet, la revitalisation d’une enveloppe boursière donne souvent l’impression que les anciennes activités de la société anonyme d’origine sont reprises (that the listed shell company is being revived), ce qui entraîne alors, comme le montre l’expérience, une hausse des cours non justifiée objectivement. – Voir Offre publique initiale (Initial Public Offering). – Cf. rapport annuel 2007 de la BaFin, p. 181 s. (poursuite des IPO à froid manipulatrices) ainsi que le rapport annuel respectif de la BaFin, chapitre “Aufsicht über den Wertpapierhandel und das Investmentgeschäft”.

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Professeur d’université Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol, Dipl.rer.oec.
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