Immunisation (immunisation)
En ce qui concerne la couverture des besoins financiers d’une entreprise, décision de se procurer des fonds pour des investissements – presque – exclusivement par un financement interne, principalement des bénéfices non distribués et des dépôts des propriétaires. L’entreprise veut ainsi être indépendante des influences extérieures – banques, perturbations sur les marchés financiers. – En termes d’actifs financiers, la protection totale d’un portefeuille contre les éventuels risques des marchés (the construction of a portfolio of securities so as not to be adversely affected by yield changes). – L’or est le seul actif à pouvoir répondre à ces exigences, d’autant plus qu’il est totalement indépendant des dates d’échéance, des risques d’exécution et des investissements ultérieurs – et accessoirement des paiements d’impôts. C’est pourquoi les banques centrales hésitent à réduire leurs stocks d’or. Car si, en cas de turbulences, la confiance dans une banque centrale dépendait de placements qui ne peuvent pas être réalisés immédiatement – comme par exemple lors de la fermeture des bourses pendant trois jours après l’attentat islamiste du 11 septembre 2001 aux États-Unis -, cela entraînerait éventuellement tout le système financier dans un tourbillon vers le bas (depressive tumble). – Le verrouillage d’un marché financier national par rapport à l’étranger. – Le fait que le prix d’une obligation évolue indépendamment des mouvements des taux d’intérêt du marché (immunisation of a bond means that its overall market value [price of principal plus the interest accrued] does not change in response to the change in market interest rates). – Voir cloisonnement, colbertisme, financiarisation, financement interne, distribution nulle, théorie du classement, autofinancement, ratio de la charge d’intérêt. – Voir le bulletin mensuel de la BCE d’avril 2008, p. 70 et suivantes (rôle des bénéfices accumulés dans l’investissement).
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Professeur d’université Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol, Dipl.rer.oec.
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