I forbindelse med en “true sale”-securitisation sælger en bank en låneportefølje til et specialforetagende, der er oprettet til dette formål. Sidstnævnte udsteder derefter obligationer svarende til de overtagne lån og omdanner således fordringerne til omsættelige værdipapirer. De udstedes som regel i tre faser. – For det første skal indehaverne af den relativt højrentede første tranche (junior tranche, first loss pieces, FLP’er) i tilfælde af misligholdelse bære ethvert tab; de påtager sig således en meget høj risiko; for at kompensere for dette har denne tranche også en høj rente i forhold til de andre trancher. Nogle kalder også denne tranche for støddæmper, støddæmper. – Indehaverne af de højest forrentede værdipapirer i anden tranche (mezzanintranchen) er de næste, der skal dække tab, og – indehaverne af den forholdsvis lavt forrentede tredje del (seniortranchen) af obligationen er de sidste, der skal inddrages. – I princippet er det også i den långivende banks interesse at overtage first-loss-tranchen fra special purpose vehicle’et selv. Dette – motiverer banken til fortsat at overvåge debitor og sikre, at lånet betjenes, og at en eventuel inddrivelse gennemføres strengt; – signalerer på troværdig vis til indehaverne af mezzanintranchen og seniortranchen, at der gøres alt for at undgå eventuelle betalingsmisligholdelser (moral hazard-problem!). – Se back-to-originator-postulatet, single originator securitisation, equity kicker, cash collection, hard claim, leveraged loans, originat-to-distribute-strategi, single master liquidity conduit, support, tacit, tranche thickness, securitisation, securitisation, securitisation paper retention, securitisation struktur, waterfall-princippet. – Jf. BaFin’s årsberetning 2008, s. 55 (krav om opbevaring).
Bemærk: Den finansielle encyklopædi er beskyttet af ophavsretten og må kun anvendes til private formål uden udtrykkeligt samtykke!
Universitetsprofessor Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol., Dipl.rer.oec.
Professor Dr. Eckehard Krah, Dipl.rer.pol.
E-mailadresse: info@jung-stilling-gesellschaft.de
https://de.wikipedia.org/wiki/Gerhard_Ernst_Merk
https://www.jung-stilling-gesellschaft.de/merk/
https://www.gerhardmerk.de/
Passende Formel
Bilanzgleichung
Die grundlegende Gleichheit von Mittelverwendung und Mittelherkunft darstellen.
Variablen: Vermögen Aktiva; Eigenkapital und Fremdkapital Passiva.
Anwendung: Als Grundstruktur jeder Bilanz und doppelten Buchführung.