В ходе секьюритизации “истинной продажи” банк продает кредитный портфель компании специального назначения, созданной для этой цели. Затем последняя выпускает облигации на сумму взятых кредитов и таким образом превращает дебиторскую задолженность в обращающиеся ценные бумаги. Как правило, они выдаются в три этапа. – Во-первых, в случае дефолта держатели относительно высокопроцентного первого транша (младший транш, первые убытки, FLPs) должны нести любые убытки; таким образом, они принимают на себя очень высокий риск; чтобы компенсировать это, данный транш также имеет высокую процентную ставку по сравнению с другими траншами. Некоторые также называют этот транш поглотителем ударов, амортизатором. – Держатели более высокопроцентных ценных бумаг второго транша (мезонинного транша) следующими должны покрыть убытки, а держатели сравнительно низкопроцентной третьей части облигаций (старшего транша) – последними. – В принципе, в интересах банка-кредитора также забрать транш с первыми убытками у самого специального транспортного средства. Это – мотивирует банк продолжать следить за должником и обеспечивать обслуживание кредита, а также неукоснительно осуществлять любое возможное взыскание; – убедительно сигнализирует держателям облигаций мезонинного транша и старшего транша, что делается все возможное, чтобы избежать возможных дефолтов (проблема морального риска!). – См. постулат back-to-originator, секьюритизация с одним оригинатором, кикер капитала, инкассация, жесткое требование, кредиты с заемным капиталом, стратегия originateto-distribute, единый главный кондуит ликвидности, поддержка, негласная, толщина транша, секьюритизация, удержание секьюритизационных бумаг, структура секьюритизации, принцип водопада. – Ср. Годовой отчет BaFin за 2008 год, стр. 55 (требования по удержанию).
Внимание: Финансовая энциклопедия защищена авторским правом и может быть использована только в личных целях без специального согласия!
Профессор университета д-р Герхард Мерк, Dipl.rer.pol., Dipl.rer.oec.
Профессор д-р Эккехард Крах, Dipl.rer.pol.
Адрес электронной почты: info@jung-stilling-gesellschaft.de
https://de.wikipedia.org/wiki/Gerhard_Ernst_Merk
https://www.jung-stilling-gesellschaft.de/merk/
https://www.gerhardmerk.de/