Ein Credit Default Swap, der sich auf die Kreditbeziehung mit lediglich einem einzigen Schuldner bezieht. – Hier überträgt der Sicherungsnehmer dem Sicherungsgeber (fixed rate payer) im Gegenzug das Referenzaktivum, wie etwa Anleihen oder Buchkredite. Erfolgt die Abwicklung durch eine Lieferung von Wertpapieren (physical settlement: der Marktstandard), dann hat der Sicherungsnehmer in der Regel die Wahl zwischen gleichartigen Wertpapieren (cheapest-to-deliver option). Möglich ist aber auch die Vereinbarung einer Ausgleichszahlung in Höhe der Differenz zwischen dem Nominalwert des Referenzaktivums und dem Marktwert nach Eintritt des Kreditereignisses (cash settlement). Das findet vor allem dann statt, wenn der CDS ein Kreditportfolio absichert, aus dem einzelne Darlehn nur schwer auszusondern sind. Anfang 2005 machten die Single-name-CDS knapp über fünfzig Prozent des weltweiten Marktes für Kreditderivate aus. – Siehe Derivategeschäfte-Clearingpflicht, Derivategeschäfte-Meldepflicht, Kreditderivat. – Vgl. Monatsbericht der Deutschen Bundesbank vom Dezember 2004, S. 44 f.
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Universitätsprofessor Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol., Dipl.rer.oec.
Professor Dr. Eckehard Krah, Dipl.rer.pol.
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