On a attribué aux CDS au moins une part de responsabilité (contributory fault) dans l’apparition de la crise des subprimes et de la crise financière qui l’a suivie. – L’International Swaps and Derivates Association, l’association internationale des négociants en produits dérivés, a donc publié au printemps 2009 des descriptions précises de la survenance d’un événement de crédit. En cas de litige, un comité décide s’il y a un événement de crédit en cas d’insolvabilité, de retard de paiement ou de restructuration de la dette. – Un modèle de prix mis à la disposition des acteurs du marché par J.P. Morgan, le premier négociant mondial de CDS, a contribué à uniformiser dans une large mesure l’évaluation des CDS. – Plusieurs bourses ont commencé à négocier des CDS. Les contrats de CDS peuvent ainsi être traités par une contrepartie centrale. Cela permet d’éviter qu’en cas d’insolvabilité d’un partenaire de négoce de CDS, la contrepartie soit touchée et que les difficultés de paiement (financial difficulties) s’étendent ensuite au marché des CDS dans son ensemble. – Mais le problème de la spéculation sur les défauts de crédit n’a pas été résolu jusqu’à présent. Comme auparavant, quelqu’un peut acheter une assurance-crédit sur une entreprise ou un pays, même s’il n’est pas créancier de l’entreprise ou du pays en question, il détient une “position nue”, comme on dit aussi. Comme le paiement de l’assurance-crédit est dû en cas d’insolvabilité ou de faillite de l’État, les détenteurs du CDS ont peu de raisons d’intervenir en faveur d’un assainissement ou d’une restructuration de la dette. Leurs intérêts sont donc fondamentalement opposés à ceux des créanciers réels. – Voir Credit Default Swap, nu. Credit Default SwapSpéculation, point nodal. – Voir le rapport annuel 2010 de la BaFin, p. 185 s. (nouvelle situation juridique ; règles de transparence) ainsi que le rapport annuel respectif de la BaFin, chapitre “Surveillance du commerce des valeurs mobilières et des activités d’investissement”.

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Professeur d’université Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol, Dipl.rer.oec.
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