Titre participatif ([profit] participating certificate)

En général, un titre matérialisé qui, en échange du capital mis à disposition, confère au détenteur du certificat de jouissance des droits de créance vis-à-vis de l’émetteur du certificat. Ces droits se limitent au patrimoine du débiteur. Les droits relevant du droit des sociétés ne sont pas liés à un titre participatif. – En contrepartie de la mise à disposition de capital, le détenteur du titre participatif reçoit une participation aux bénéfices ; celle-ci peut être convenue par contrat de manière subordonnée (subordinated), de même rang (equal ranking) ou prioritaire (primarily). Dans la pratique, les titres participatifs avec une participation aux bénéfices garantie ou un taux d’intérêt minimum se sont également imposés. En outre, le bon de jouissance peut promettre un droit de souscription de nouvelles actions ou une part de l’actif de la société en cas de dissolution éventuelle. – Les bons de jouissance sont classés dans le capital mezzanine ; leur délimitation par rapport au prêt subordonné est souvent difficile dans certains cas. – Voir droit de jouissance, bon de participation. – Cf. rapport annuel 2007 de la BaFin, p : 80 (difficile délimitation entre droit de jouissance et créance subordonnée), p. 144 s. (manœuvres lors de la distribution de titres participatifs).

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Professeur d’université Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol, Dipl.rer.oec.
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