appréciation, généralement inattendue, des créanciers internationaux selon laquelle un État ne peut plus honorer ses dettes en raison de charges d’intérêts très élevées ou d’autres circonstances. Cela entraîne un retrait rapide des capitaux et un tarissement des nouveaux apports, comme on a pu l’observer en 1999 dans le cas du Brésil, en 2000 dans le cas de la Turquie et peu après lors de la crise grecque. A chaque fois, la perte de confiance dans les finances publiques des pays concernés s’explique toujours par une grave dérive (fundamental erroneous trend) – et non par l’action de spéculateurs mal intentionnés. – Attentes décourageantes des agents économiques quant à la politique du (nouveau) gouvernement et de la banque centrale. Cela déclenche une fuite des capitaux, comme ce fut le cas fin 2005 après l’élection du socialiste de gauche Evo Morales à la présidence de la Bolivie. Même des menaces de sanctions élevées n’empêchent alors pas la fuite des capitaux ou le recours à une monnaie secondaire. – Des attentes souvent soudaines et décourageantes quant à l’évolution des paramètres économiques ou du marché financier. Cela peut déboucher, comme dans le cas de la crise des subprimes, sur une crise financière mondiale dans laquelle le marché interbancaire s’assèche parce que chaque établissement se méfie de l’autre, en l’occurrence en ce qui concerne le stock de titres toxiques et la valeur intrinsèque des actifs déclarés. Dans une telle situation, l’expérience montre qu’un changement d’attitude ne peut être obtenu qu’avec l’aide de l’Etat. Il est prouvé que les achats de la banque centrale n’ont pas d’effet durable dans cette situation (have provably no lasting impact). – Voir crise bancaire, dollarisation, effet domino, euroïsation, Union monétaire européenne, erreur fondamentale, péché de la BCE, institution de stabilisation des marchés financiers, thèse de la peur, crise grecque, hystérie de tête, comportement grégaire, marché interbancaire, procédure de Londres, problème Minhas-Gerais, communiqué de Prague, perception du risque, ruée vers la sortie, dette souveraine, refus, règles de stop loss, effets d’ombre, inflation de départ. – Voir le rapport sur la stabilité financière 2012, p. 20 et suivantes (crise de confiance dans l’UEM et ses causes), le bulletin mensuel de la BCE de janvier 2013, p. 53 et suivantes (importance de la confiance dans l’économie ; présentation détaillée ; aperçus ; références bibliographiques), le bulletin mensuel de la Deutsche Bundesbank de janvier 2014, p. 44 et suivantes (perte de confiance due à l’accumulation de dettes publiques ; aperçus ; références bibliographiques).
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Professeur d’université Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol, Dipl.rer.oec.
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