Pacte d’amortissement de la dette [parfois aussi

fonds d’amortissement de la dette], européen (European Redemption Pact, ERD) : institution proposée en janvier 2012 par le Conseil allemand des experts économiques (German Council of Economic Experts), dans laquelle les membres de l’UEM apportent la majeure partie de leur dette publique, et ce pour vingt-cinq ans. Le fonds les gère et assure leur service (servicing : interest payment [paiement des intérêts] et redemption [remboursement]) en les répartissant entre tous les membres de l’union monétaire. Les engagements des pays déficitaires seraient ainsi communautarisés (communitised). Mais cela est incompatible avec la clause de non-renflouement de l’article 125 du TFUE et nécessiterait des accords contractuels spécifiques ainsi que l’approbation du Parlement (du moins en Allemagne). Or, à l’heure actuelle (printemps 2014), l’Allemagne, l’Autriche, la Finlande et les Pays-Bas ne sont pas encore prêts à le faire. De plus, la responsabilité commune n’aurait aucune influence sur le comportement financier des membres concernés et rien ne contraindrait les États débiteurs à se préoccuper des réformes et du rétablissement de la compétitivité. Mais comme la pression des marchés financiers sur les taux d’intérêt (interest pressure) serait supprimée des États fortement endettés, il n’y aurait plus d’incitation à engager des réformes inconfortables, car elles impliqueraient des coupes dans les droits et possessions acquis. En contrepartie de la réduction du service de la dette – à laquelle conduit la responsabilité commune, car les États peu solvables profitent de la bonne solvabilité d’autres membres responsables comme les Pays-Bas ou l’Allemagne – les participants doivent déposer des devises ou de l’or en garantie et augmenter les impôts ; les recettes fiscales supplémentaires doivent être utilisées pour effacer les dettes (extinguishment of debts). – Dans la pratique politique, cela ne devrait pas être possible, c’est pourquoi le projet d’un pot commun de la dette se révèle finalement être un euro-obligation par la petite porte. En outre, on peut douter de la durée limitée (time limit) du pacte : selon toute l’expérience acquise jusqu’à présent dans les affaires politiques européennes, le fonds deviendrait une institution permanente (permanent institution). – Voir bad bank, garantie, interdiction de financement du déficit, Finlande, euro-obligations, commun, Fonds européen de stabilité financière, Union monétaire européenne, erreur fondamentale, péché de la BCE, garantie, aléa moral, plan C, pince politique, retard politique, Européens du sauvetage, routine de sauvetage, idéologie du retour, union de la dette, filet de sécurité, global, mécanisme de stabilisation, européen, crédit de secours, union de transfert, troïka, article premier de la Constitution, dette-productivité-enchaînement, fidélité au traité, fait de croissance et de dette, historique, union monétaire 2, option à deux voies. – Voir le rapport mensuel de la Deutsche Bundesbank de juin 2012, p. 8 et suivantes (critique sévère, justifiée en détail, du pacte de remboursement de la dette proposé).

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Professeur d’université Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol, Dipl.rer.oec.
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