Negli Stati Uniti, le compagnie di assicurazione che originariamente assicuravano solo le obbligazioni emesse da città e comuni contro l’insolvenza, cioè operavano su un solo ramo di attività (monoline). La prova di tale assicurazione rende i prestiti più convenienti per gli emittenti pubblici, perché se il mutuatario non riesce a servire l’obbligazione, l’assicurazione interviene e il rispettivo titolo è praticamente privo di rischi. Per questo motivo, le obbligazioni pubbliche assicurate dai monoliners hanno avuto per lungo tempo i migliori rating. – Le difficoltà sorgono, tuttavia, quando – il patrimonio netto dell’assicuratore è inferiore alle passività assicurate, – le obbligazioni assicurate vengono declassate dalle agenzie di rating, – il monoliner stesso passa a una categoria di rating inferiore, il che significa che i suoi costi di rifinanziamento aumentano e che la nuova attività si riduce a causa della perdita di fiducia (ristagna), – e tale declassamento avviene perché l’assicuratore monoline abbassa i requisiti dei titoli che assicura e finisce per assicurarsi contro i credit default swap al quadrato, come occasionalmente è diventato noto nella crisi dei subprime. – Vedi assicurazione crediti, compagnia assicurativa monoline, assicurazione di portafoglio.
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Professore universitario Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol., Dipl.rer.oec.
Professor Dr. Eckehard Krah, Dipl.rer.pol.
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