Monoline et assureur d’obligations (monoline)

Aux États-Unis, les compagnies d’assurance qui, à l’origine, n’assuraient que les emprunts des villes et des communes contre le risque de défaillance et n’opéraient donc que sur une seule ligne commerciale (monoline). La preuve d’une telle assurance rend les prêts moins chers pour les émetteurs publics, car l’assurance intervient en cas de non-remboursement de l’emprunt par le débiteur, le papier en question est donc pratiquement sans risque. C’est pourquoi les emprunts publics assurés par des monolineurs ont longtemps bénéficié des meilleures notations. – Des difficultés surviennent toutefois lorsque les fonds propres de l’assureur sont inférieurs aux engagements assurés, les obligations assurées sont dégradées par les agences de notation, le monoline lui-même passe à un niveau de solvabilité inférieur, ce qui signifie, que ses coûts de refinancement augmentent et que les nouvelles affaires stagnent en raison d’une perte de confiance (stagnates), et qu’un tel déclassement (downgrading) se produit parce que les exigences posées par les monolineurs aux titres couverts par l’assurance sont réduites et que, finalement, les credit default swaps sont également assurés au carré, comme on l’a appris à l’occasion de la crise des subprimes. – Voir Assurance-crédit, Monoline Insurance Company, Assurance de portefeuille.

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Professeur d’université Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol, Dipl.rer.oec.
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