Nel corso della crisi dei subprime, nell’ultima settimana di settembre 2008 la società di finanziamento immobiliare Hypo Real Estate Holding AG (HRE), con sede a Monaco di Baviera, si è trovata in difficoltà; la società è stata fondata da uno spin-off di HypoVereinsbank AG nel settembre 2003. HRE è stata attiva a livello mondiale soprattutto nel settore pubblico e nel finanziamento delle infrastrutture, oltre che nel settore immobiliare commerciale. – La sua filiale DEPFA Bank di Dublino – per la quale la holding HRE aveva emesso una lettera di patronage – ha violato con noncuranza la regola d’oro dell’attività bancaria: ha finanziato progetti a lungo termine (non correnti) solo a breve termine, scivolando così in una grave crisi finanziaria. Le perdite risultanti dovevano essere sostenute dalla casa madre di Monaco, che però non poteva farvi fronte da sola. Gli effetti di un’insolvenza di HRE avrebbero colpito anche i fondi pensione, le casse previdenziali, le associazioni di assicurazione della responsabilità civile dei datori di lavoro, nonché gli Stati federali e i comuni tedeschi, alcuni dei quali avevano investito centinaia di milioni in HRE. – Per evitare il collasso di HRE, il governo tedesco è intervenuto. Di conseguenza, a partire dall’ottobre 2009 HRE è stata salvata dallo Stato con l’apporto di quasi 8 miliardi di euro di nuovo capitale e trasferita interamente in mani federali. – Questa operazione di salvataggio ha suscitato critiche in molti ambienti. La politica di informazione esitante del consiglio di amministrazione ha suscitato indignazione; anche il consiglio di sorveglianza, di cui faceva parte l’ex presidente della Bundesbank Tietmeyer, è stato messo sotto accusa. I revisori hanno definito la politica aziendale del consiglio di amministrazione e l’organizzazione della società un “misto di caos e megalomania”. Ad esempio, il solo CFO Markus Fell ha percepito uno stipendio annuale di 450.000 euro e lo stesso importo in bonus, per un totale di 0,9 milioni di euro. – Il governo tedesco ha inoltre giustificato la nazionalizzazione affermando che in caso di insolvenza di HRE il Pfandbrief tedesco sarebbe stato screditato con conseguenze dirette e indirette imprevedibili (discredito). All’inizio del 2009 è apparso chiaro che HRE avrebbe avuto bisogno di ulteriori aiuti. La legge sul salvataggio delle banche, entrata in vigore nella primavera del 2009, è stata essenzialmente adattata alla situazione di HRE. – Nell’estate del 2009, una commissione d’inchiesta del Bundestag tedesco, richiesta dai partiti di opposizione, ha indagato sulle circostanze del fallimento di HRE. Tuttavia, è stato dimostrato che non esistevano altre soluzioni giustificabili per il salvataggio di HRE. L’insolvenza di un gruppo bancario di queste dimensioni a poche settimane dallo shock mondiale del fallimento di Lehman avrebbe innescato una reazione a catena con costi molti superiori a quelli sostenuti dal settore pubblico per gli aiuti. – Nell’estate del 2010 è emerso che HRE aveva bisogno di ulteriori 40 milioni di euro di garanzie statali. Ora è stato deciso di trasferire circa 200 miliardi di euro di titoli spazzatura di HRE a una bad bank chiamata FMS Wertpapiermanagement. Lo Stato ha dovuto pagare altri 2 miliardi di euro per questo. Ciò che rimaneva della vecchia HRE operò da allora in poi con il nome di Deutsche Pfandbriefbank. Nella primavera del 2012 è emerso che anche nell’esercizio 2011 è stata registrata una perdita di 10 miliardi di euro. – Vedi capitalismo dell’assenza, ammortamento, negativo, salvataggio bancario, inverso, nazionalizzazione bancaria, regola bancaria, d’oro, fallimenti bancari, salvataggio, bancario, sistemico, nazionalizzazione Bradford, strategia di uscita, salvataggio Fortis, rischio di trasformazione delle scadenze, mutuo per la casa, bolla immobiliare, crisi, sistemica, shock di liquidità, milioni di euro, azzardo morale, prelievo di capitale ipotecario, prestiti ninja, debacle di Northern Rock, prestito con pagamento in natura, bond ipotecario, banchieri di provincia, rischio di rifinanziamento, salvataggio, bomba di debito, responsabilità sovrana, fondo di ammortamento, Tina, principio “too big to fail”, società, sponsorizzate dallo Stato, fiducia, espropriazione forzata. – Cfr. Relazione annuale BaFin 2008, pag. 118 (legge sull’OPA di salvataggio adattata a HRE), Relazione annuale BaFin 2009, pag. 133 e segg. (risultati della commissione d’inchiesta sul fallimento di HRE), pag. 202 e segg. (in deroga alle consuete norme del diritto delle acquisizioni, la legge di integrazione per la stabilizzazione dei mercati finanziari [FMStErgG] consente di abbreviare il periodo di accettazione; SoFFin ha ottenuto un’esenzione dalla Securities and Exchange Commission negli Stati Uniti; lunga strada per l’acquisizione definitiva), BaFin Annual Report 2010, pag. 149 (Hypo Real Estate Holding ottiene risultati relativamente scarsi nello stress test), pag. 151 s. (misure di ristrutturazione resinose).
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