Lorsque, dans une zone monétaire unique comme la zone euro, certaines régions présentent un taux d’inflation plus faible que la moyenne, la compétitivité des prix de cette zone s’améliore, ce qui a un effet stimulant sur la conjoncture. On parle alors de bonus de stabilité (stability bonus). Celui-ci compense plus ou moins les taux d’intérêt réels plus élevés qui en découlent inévitablement. – Lors de l’évaluation de l’effet du taux de change réel, il faut en outre tenir compte du fait que l’avantage d’un taux d’inflation plus faible s’accumule au fil du temps. En revanche, l’intensité de l’effet des taux d’intérêt réels, qui peut être modérateur, reste plus ou moins la même à chaque période. – Voir Différences d’inflation, argument des taux d’intérêt réels. – Bulletin mensuel de la Deutsche Bundesbank de mai 2008, p. 42 s. (lien entre la compétitivité des prix et la croissance économique), bulletin mensuel de la Deutsche Bundesbank de décembre 2008, p. 38 s. (lien entre la compétitivité des prix et la croissance économique). (modification de la compétitivité des prix au sein des États de l’UEM depuis 1999), Rapport annuel 2008 de la BCE, p. 93 et suivantes (différences de compétitivité entre les différents États membres de l’UE ; aperçus), Bulletin mensuel de la Deutsche Bundesbank de juillet 2010, p. 41 et suivantes (évolution des taux de change pendant la crise financière ; aperçus ; calculs).
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Professeur d’université Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol, Dipl.rer.oec.
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