opération spéculative sur la bourse des marchandises pour fixer les prix des intrants pendant la transformation. – Un moulin, par exemple, vend la matière première qu’il vient de stocker à un prix donné – supposé être de 10 GE – à une date ultérieure, à laquelle le stock devra être reconstitué et des céréales achetées à nouveau. – Si le prix du marché des céréales, et donc celui de la farine, est inférieur au prix fixé dans le contrat au moment de l’exécution – hypothèse : 8 UB -, le moulin réalise un bénéfice. Il se procure les céréales au prix actuel de 8 UB et reçoit en échange de la partie contractante les 10 UB fixés dans le contrat. – Si le prix des céréales à la date d’exécution est plus élevé – en supposant qu’il soit de 12 GE -, le moulin sera certes perdant dans l’opération à terme, car il devra payer la différence entre le prix contractuel de 10 GE et le prix du marché à la date d’exécution, soit 12 GE. Mais il est probable qu’il obtiendra une compensation par le biais du prix de la farine, qui a maintenant augmenté. – Dans chacun des deux cas, l’opération spéculative a permis au moulin d’éviter des pertes inattendues et surprenantes et de sécuriser ses recettes (securing revenues). – Toutes les entreprises qui achètent des matières premières et les transforment en produits finis, comme les fruits pour les fabricants de yaourts, le cacao pour les chocolatiers ou le minerai pour les fonderies et le pétrole brut pour les raffineurs, doivent agir de la même manière. Certains qualifient également les contrats correspondants de “financiarisation (so !) des matières premières” (financialisation of raw material). – Voir agribulk, phase d’absorption, écart à la baisse, call, commerciaux, commodity fund, contango, opération de couverture, option, put, rendement, implicite, risque, fonds de matières premières, risque de prix des matières premières, spéculation, contrat à terme, prime de disponibilité, représentabilité, certification des marchandises, contrat à terme sur marchandises, risque de réassurance. – Rapport annuel 2006 de la BaFin, p. 41 s. (orientations prudentielles), Bulletin mensuel de la BCE de septembre 2008, p. 21 (fluctuations des prix des matières premières en fonction des spéculateurs : aperçu), Bulletin mensuel de la BCE d’octobre 2011, p. 13 s. (présentation très détaillée ; comparaisons entre les rendements des matières premières et ceux des marchés financiers ; aperçus, références bibliographiques).
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Professeur d’université Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol, Dipl.rer.oec.
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