Möglicher Verlust einer Position oder eines Portefeuilles – während eines bestimmten Zeitraums (= Risikohorizont; risk horizon), der – mit einer zuvor definierten Wahrscheinlichkeit (= Konfidenzniveau; confidence level) – nicht überschritten wird (an investor’s maximum potential loss on the value of an asset or a portfolio of financial assets and liabilities, based on the investment timeframe and a confidence interval. This potential loss is calculated on the basis of historical data or deduced from normal statistical laws). – Die Berechnung in Stress-Tests legt dabei üblicherweise Variablen über einen längeren Beobachtungszeitraum – etwa drei Jahre – zugrunde. In der Praxis ist VaR eine beliebte Portefeuilletheorie, die sich im einzelnen statistisch nochl verfeinern lässt. Über die Treffsicherheit entsprechender Berechnungen gibt es widersprüchliche Angaben. – Die Kennziffer Value at Risk geht übrigens auf den Wunsch eines Vorstands der nordamerikanischen Investmentbank J.P. Morgan zurück. Dieser verlangte am Ende eines Handelstages eine einzige Zahl, welche den maximalen Verlust aller Engagements der Bank abbildet. – Siehe Downside Risk, Expected Shortfall, Gini-Koeffizient, HerfindahlHirschman-Index, Intercreditor Agreement, Konfidenzniveau, Upside Risk. – Vgl. Monatsbericht der Deutschen Bundesbank vom September 2005, S. 62 ff. (ausführliche Darstellung; in den Fussnoten Literaturhinweise), Monatsbericht der Deutschen Bundesbank vom Juni 2006, S. 40 f. (mit Bezug auf Kreditnehmerkonzentration), Monatsbericht der Deutschen Bundesbank vom Dezember 2007, S. 59 ff. (mit Bezug auf die Mindestanforderungen an das Risikomanagement bei Banken).
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Universitätsprofessor Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol., Dipl.rer.oec.
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