Nullzins (zero interest rate)

Ist der Zinssatz – durch entsprechende Zentralbankpolitik, wie um 2000 in Japan und im Zuge der Euro-Krise in der EWU – nahe null, dann wird die Sparquote ebenfalls auf null oder gar darunter zurückgehen. Das Angebot an Krediten versiegt unter Umständen, weil Anleger ihr Geld nicht mehr zur Bank bringen, sondern sich höher verzinslichen Investitionen zuwenden, wie vor allem Immobilien. Unternehmen tätigen aber Neuinvestitionen selbst bei einem Zinssatz von null nicht, wenn die Aussichten auf Gewinn schlecht sind. Wohl aber werden – Arbitrageure das billige Geld im Inland aufnehmen, um es (hoch)verzinslich im Ausland anzulegen, was den Wechselkurs der Währung im Niedrigzinsland drückt und seine Importe verteuert, – Unternehmen im Inland relativ teure Arbeit – gemessen am Verhältnis Lohn zu Grenzprodukt der Arbeit – durch jetzt billige Investitionen in Maschinen ersetzen, was Arbeitsplätze in den Niedriglohnsektoren (low-wage sectors) freisetzt und sozial unerwünscht ist, – Investitionen mit vergleichsweise geringer Rendite – und damit bei gegebener weltweiter Konkurrenz um die knappen Mittel mit wenig zukunftsträchtiger Verwendung – werden angeregt, was wiederum zulasten von Innovationen im Bereich der Produktion und bei den Fertiggütern geht, letztlich also das wirtschaftliche Wachstum hemmt. – Weil sich die gesamtwirtschaftliche Produktion zugunsten kapitalintensiver Fertigungen ändert – es findet eine Substitution von Arbeit durch Kapital statt -, werden Arbeitsplätze vernichtet. – Der Schuldendroge verfallene Staaten werden angesichts der Niedrigzinsen ermuntert, weitere Staatsanleihen zu begeben, anstatt Einnahmen und Ausgaben in das Gelichgewicht zurückzuführen und die Wettbewerbsfähigkeit zu stärken. – Daher bringt eine Nullzinspolitik keine Vorteile. – Siehe Anmassung, zentralbankliche, Blase, spekulative, Carry Trades, Enteignung, kalte, Finanzinvestition, Fragmentierung, Führung, verbale, Krise, zentralbankbewirkte, Liquiditätsfalle, Negativzins, Niedrigzinspolitik, Phillips-Theorem, Blase, spekulative, Immobilienblase, Tarnkappen-Politik, Tresorboom, Umverteilung, zentralbankbewirkte, Zinsallokations-Funktion, Zinsdifferenzgeschäft, Zinssatz, niedrig gehaltener, Zinsgarantiereserve, Zinsuntergrenze. – Vgl. Monatsbericht der EZB vom Oktober 2012, S. 22 ff. (Auswirkung sehr niedriger Zinssätze auf die Geldnachfrage; Übersichten; Literaturhinweise), Vgl. Finanzstabilitätsbericht 2012, S. 42 ff. (Niedrigzinspolitik reizt zum Eingehen höherer Risiken; Versicherungen sind von Niedrigzinspolitik besonders betroffen).

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Universitätsprofessor Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol., Dipl.rer.oec.
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