Fractionnement des appels d’offres (tender splitting)

La BCE a introduit des opérations à sept jours en même temps que l’appel d’offres à deux semaines, compte tenu du fait que le taux de soumission minimal n’était pas atteint lors de l’opération principale de refinancement dans l’attente d’une baisse du taux d’intérêt. Depuis avril 2002, ces opérations sont considérées comme des opérations principales de refinancement et sont donc également prises en compte dans le calcul de la rémunération des réserves obligatoires. En effet, les réserves obligatoires des banques sont rémunérées au taux marginal moyen d’adjudication des opérations principales de refinancement de la période de constitution concernée. – Voir le bulletin mensuel de la Deutsche Bundesbank de mars 2003, p. 17 (explications).

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Professeur d’université Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol, Dipl.rer.oec.
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